20170103-申万宏源-纺织服装行业周报_新的一年继续精选踏实业绩标的_13页_878kb

报告摘要

纺织服装行业周报总结

核心内容

2017年1月3日发布的纺织服装行业周报，重点分析了2016年12月行业动态及公司表现，并对2017年投资策略提出建议。报告指出，尽管12月制造业PMI较上月略有下降，但仍保持在扩张区间，为年内次高点，显示行业整体仍具备增长潜力。同时，行业及个股表现优于市场，建议投资者关注基本面稳健和转型成功的标的。

主要观点

行业趋势：2016年12月纺织服装板块表现强于市场，纺织制造指数上涨0.64%，服装家纺指数上涨0.34%。整体市场环境趋于稳定，为行业带来一定投资机会。
投资策略：报告推荐具有扎实基本面和转型潜力的标的，分为三类：
- 高成长：跨境通，因其在跨境电商领域布局深入，具备较强的变现能力。
- 传统白马：海澜之家、歌力思、罗莱生活，代表行业内的稳定增长企业。
- 小市值：山东如意、联发股份，具备较高的成长空间。
估值分析：根据2016年12月30日的估值数据，各子行业和公司表现不一，部分公司如歌力思、富安娜等PE估值较低，具有较高性价比。

关键信息

公司动态追踪

跨境通：
- 股东徐佳东解除质押2000万股，累计质押1.8亿股。
- 公司在渠道端移动化布局，提升自营网站利润率。
- 公司品牌协同性增强，未来业绩有望触底反弹。
- 募集资金用于营销网络建设、物流中心及信息化系统。
太平鸟：
- 公司拥有六大品牌，覆盖不同消费群体。
- 实施“多品牌+跨品类+全渠道”策略，提升市场竞争力。
- 16年上半年业绩有所下滑，但加盟商增速恢复，未来增长可期。
- 预计16-18年全面摊薄后EPS为0.93/1.21/1.56元，合理估值区间为35-40倍，对应价格区间为42-48元。
美空网：
- 网红行业正在专业化、资本化和数据化发展。
- 优质内容决定流量转化价值，未来需专业团队支持。
歌力思：
- 主品牌四季度销售增长，北方设计工作室助力产品本地化。
- 与大品牌合作增多，未来业绩增长预期较高。
- 预计17年增长10%以上。
美欣达：
- 通过发行股票、现金及资产置换获得旺能环保85.92%股份，转型为环保企业。
- 交易承诺2017-2019年净利润分别为2.4/3/4亿元。
- 收购久久印染10%股权，实现全资控股。
雅戈尔：
- 使用闲置募集资金补充流动资金，用于投资及运营。
- 转让银联商务部分股份，减持创业软件获得投资收益约4.3亿元。
- 通过理财产品提升资金利用率。
奥康国际：
- 通过高新技术企业重新认定，提升企业形象与盈利。
- 与央视合作，提升品牌曝光度。
红豆股份：
- 16年净利润增长74%，主要得益于门店数量和房地产营收。
- 筹划重大资产重组，停牌中。

行业动态

亚马逊物流调整：
- 2017年2月22日起，取消免费配送，统一配送费用。
- 仓储和物流费用上涨，对电商企业带来一定压力。
- 亚马逊全球149个运营中心覆盖全球180多个国家，拥有庞大用户基础。

股票表现

涨幅前五：美邦服饰（9.39%）、圆通速递（6.7%）、三毛派神（5.19%）、华纺股份（4.97%）、浙江富润（4.7%）。
跌幅前五：美盛文化（-9.84%）、三夫户外（-7.84%）、朗姿股份（-4.78%）、凯瑞德（-4.73%）、众和股份（-4.6%）。

估值与投资建议

投资评级说明：
- 买入：相对市场表现20%以上；
- 增持：相对市场表现5%~20%；
- 中性：相对市场表现-5%~+5%；
- 减持：相对市场表现5%以下。
行业评级：
- 看好：行业超越整体市场表现；
- 中性：行业与整体市场表现基本持平；
- 看淡：行业弱于整体市场表现。
具体公司评级：
- 跨境通：买入
- 太平鸟：增持
- 海澜之家：买入
- 歌力思：增持
- 罗莱生活：买入
- 富安娜：增持
- 奥康国际：增持
- 山东如意：增持
- 联发股份：增持
- 南极电商：增持
- 美欣达：增持
- 上海家化：中性
- 嘉欣丝绸：增持