20240304-长江期货-棉花月报_全球供需宽松与美棉库存偏低博弈_期价震荡运行_27页_4mb

长江期货棉花月报2024-3-4总结：全球供需宽松与美棉库存偏低博弈

1. 供应端分析

• USDA报告显示2023/24年度全球棉花产量环比略减，消费微增，期末库存小幅减少。
• 中国工商库存环比增加，但远期看供应可能偏紧。
• 巴西新棉播种接近尾声，产量增长预期存在。
• 长期预测2024/25年度全球供应增加，但库存消费比下降。

2. 需求端分析

• 下游需求逐步恢复，纺织行业景气指数提升。
• 经济指标如PMI显示非制造业扩张加快。
• 棉纱出货改善，纺企盈利好转，但新增订单有限。

3. 逻辑与展望

• 短期逻辑：全球供应宽裕，需求恢复不及预期，预计期价震荡运行，支撑位15500，压力位17000。
• 长期逻辑：需关注美联储加息影响和大宗商品走势， cautiously防范风险。
• 月度建议：皮棉加工企业高位套保，纺织企业低位买入，投资客户高抛低吸。

4. 风险提示

• 主要风险：欧美消费萎缩超预期、国内消费恢复不及、经济下滑。