棉花月报：期价震荡偏强-20230904-长江期货-30页_5mb

报告摘要

本报告分析了2023年8月棉花市场的走势、供需变化及未来展望，重点从供应端与需求端两个维度展开，结合USDA数据、国内库存、进口情况及下游消费等信息，对棉花价格走势进行研判。

期价走势：8月郑棉期货整体震荡偏强，期现基差较上月扩大，市场情绪受供需变化及宏观因素影响。
供应端：全球棉花供需格局呈现供应收缩与需求恢复的态势，新年度全球总产预期调减，消费量调增，期末库存大幅下降。国内方面，虽然抛储和进口棉补充缓解了现货紧张，但整体供应仍偏紧。
需求端：国内消费处于疫后复苏阶段，出口市场整体偏淡，但随着“金九银十”旺季来临，下游需求预期有所回升。国外方面，欧美经济有韧性，但存在加息预期，可能对出口市场形成压力。
市场展望：短期来看，棉花价格或维持震荡偏强走势，关注新棉上市及旺季需求恢复情况；长期来看，国内经济弱复苏与美国经济可能衰退，供需将逐步好转，但需警惕高棉价带来的风险。

全球供需：
- 2022/23年度全球总产2575.5万吨，消费量2405.4万吨，期末库存2049.5万吨。
- 2023/24年度全球总产预期2484.6万吨，较上一年度减少90.9万吨（3.5%）；消费量预期2546万吨，较上一年度增加140.6万吨（5.8%）；期末库存降至1994.3万吨，环比减少63.5万吨，同比减少55.2万吨（2.7%）。
美国情况：
- 2023/24年度陆地棉签约量118.5万吨，装运量17.0万吨，装运率14.34%。
- 中国累计签约进口美棉35.6万吨，占美棉签约总量的29.69%，装运率28.04%。
- 美国主产区结铃率与吐絮率均略低于去年同期，但部分区域表现较好。
印度情况：
- 2022/23年度期末库存39.4万吨，同比减少3.4%。
- 2023/24年度总产预期调增，但出口量大幅下降。
巴西情况：
- 本年度棉花收割进度78.4%，环比增10.2%，同比落后15.4%。
- 单产预期提高至121.8公斤/亩，总产预期上调至303.1万吨。
国内供应：
- 2023/24年度总供应减少21万吨至1364万吨，期初库存586万吨。
- 新疆产量暂不确定，内地新棉长势良好，但整体产量同比减幅11.8%。
- 储备棉市场成交火热，7月31日-8月31日成交率100%，平均成交价格17691元/吨。

国内消费：
- 2023年1-7月，纺织品服装出口额同比下降9.97%，连续第五个月下降。
- 7月纺织品服装出口总额271.15亿美元，同比降幅18.38%，环比微增。
- 服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额同比增长2.3%，环比下降22.37%。
- 社会消费品零售总额同比增长7.3%，显示国内消费逐步复苏。
下游需求：
- 8月上旬市场气氛清淡，中下旬订单逐渐增加，库存缓慢下降。
- 由于订单增量不及往年，纺织企业采购积极性不高，维持随用随买策略。
- 随着“金九银十”旺季来临，下游需求恢复预期增强，但后续持续性存疑。