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国信证券晨会总结（2026年6月10日）

核心内容概述

国信证券2026年6月10日晨会内容涵盖宏观策略、行业与公司研究、金融工程分析等多个领域，重点围绕消费复苏、AI算力、新能源、军工制造及区域金融等主题展开。报告从数据表现、行业趋势、公司基本面及投资建议等角度出发，为投资者提供多维度的市场洞察。

宏观与策略

通胀数据快评

• 中国CPI与PPI数据：2026年5月CPI同比+1.2%，环比-0.1%；核心CPI同比+1.1%；PPI同比+3.9%，环比+0.5%。
• 美国CPI数据：5月CPI同比4.2%，环比0.5%，符合预期。
• 价格剪刀差：CPI与PPI剪刀差继续扩大，反映工业品价格涨幅高于消费品。
• 分析师团队：邵兴宇、田地、董德志。

宏观策略观点

• AI与渠道变局：618大促期间，平台通过AI技术实现智能比价与精准匹配，推动消费模式从“人找货”向“AI找货”转变。
• 地方消费补贴：美妆领域首次出现大规模地方补贴，利好头部国货品牌。
• 金融板块投资建议：证券板块PB处于低位，建议关注中信证券、中金公司、华泰证券、招商证券；保险板块建议关注中国太保及中国财险；银行板块建议关注招行、江苏银行及宁波银行。

行业与公司研究

电力设备新能源行业

• 锂电排产高增：6月锂电池环节6家企业合计排产175.7GWh，同比+68%，环比+6%，行业高景气度持续。
• 储能需求向好：全球储能装机需求预计2026年达455GWh，同比增长40%。国内容量电价政策推动储能订单增长，欧美市场因能源价格高企推动需求。
• 投资建议：关注锂电池环节上市公司及AIDC、机器人热管理领域，建议关注具备技术优势与供应链资源的企业。

航天电器（002025.SZ）

• 业务布局：公司是国内军用连接器与微特电机双龙头，2025年收入同比增长15.82%，盈利韧性较强。
• 技术优势：具备宇航级连接器、微特电机、光模块等核心技术，产品可耐受-270℃至1200℃极端环境。
• 新质领域布局：公司积极布局AI算力、液冷互连、高速背板等新兴领域，部分产品已进入国内头部厂商供应链。
• 投资建议：建议关注其在军工及AI算力领域的长期增长潜力。

三夫户外（002780.SZ）

• 品牌运营转型：公司深耕户外产业近30年，2025年收入9.6亿元，净利润5300万元，核心品牌X-BIONIC收入占比达41.2%。
• 线上增长显著：线上渠道CAGR达28.9%，电商销售额25Q4单季超1.5亿元，成为行业增长标杆。
• 渠道优化：线下门店向高端商圈及专业场景转型，线上与线下协同增强。
• 投资建议：建议关注其品牌化运营带来的盈利拐点及增长潜力。

同星科技（301252.SZ）

• 换热器龙头：公司为国内轻商制冷设备换热器头部供应商，2025年进一步切入机器人热管理领域。
• 技术与服务优势：具备行业领先的产品力与定制化服务能力，与多家行业龙头建立长期合作。
• 投资建议：建议关注其在AIDC及机器人热管理领域的布局机会。

上海银行（601229.SH）

• 区域定位：扎根上海，立足长三角，2026年一季度末总资产达3.38万亿元，长三角贷款占比达78%。
• 业务特色：对公业务聚焦科技金融、普惠金融、绿色金融；零售业务重点发展财富管理与养老金融。
• 风险提示：关注不良生成率、盈利能力及区域政策变化。

金融工程分析

市场表现

• 指数表现：上证50指数、科创100指数、中证500成长指数表现较好。
• 行业表现：有色金属、基础化工、家电、建材、电子行业表现优于传媒、计算机等。
• 概念表现：半导体材料、小金属概念逆势活跃，靶材、工业气体、钨矿等概念表现较好。

市场情绪

• 涨停与跌停：20260611收盘涨停股票50只，跌停股票39只。
• 封板率与连板率：封板率66%，较前日下降9%；连板率14%，较前日提升3%。

资金流向

• 两融余额：截至20260610，两融余额28791亿元，占流通市值比重2.8%。
• 股指期货贴水率：上证50贴水率14.82%，处于近一年5%分位点；沪深300贴水率25.60%，处于近一年2%分位点。

机构关注与龙虎榜

• 调研机构较多：上海瀚讯、赣锋锂业、海大集团等。
• 机构净流入：云南锗业、宗申动力、双星新材等。
• 机构净流出：多氟多、红板科技、炬光科技等。
• 陆股通净流入：红星发展、远东股份、雅克科技等。

其他研报精选

• 美团-W（03690.HK）：外卖行业进入竞争深水区，盈利有望筑底回暖。
• 智谱（02513.HK）：技术基因打造SOTA模型，商业化飞轮加速。
• 绿联科技（301606.SZ）：从消费电子向AI家庭数据中枢转型，双轮驱动业绩增长。
• 珀莱雅（603605.SH）：品牌运营转型，盈利拐点确立，有望开启新一轮高质量成长。
• 京东工业（07618.HK）：工业品线上化快速增长，助力企业数字化采购转型。
• 南京银行（601009.SH）：打造区域综合金融服务商，业务多元化发展。
• 依米康（300249.SZ）：智算中心温控方案核心供应商，海外业务打开第二成长曲线。
• 三峡旅游（002627.SZ）：内河游轮领航者，省际游轮开启新成长。
• 西锐（02507.HK）：从主机厂向综合飞行服务商转型，商业化能力构筑龙头地位。
• 亚翔集成（603929.SH）：景气加速上行，成长空间充足。
• 万物新生（RERE.N）：构建C2B2C闭环，供应链壁垒持续增强。
• 民爆光电（301362.SZ）：主业稳固，积极布局PCB钻针第二曲线。
• 贵州茅台（600519.SH）：品牌护城河稳固，增长潜力持续释放。

风险提示

• 宏观经济风险：消费复苏不及预期、利率下行、行业竞争加剧等。
• 政策变动风险：出口退税、新能源补贴等政策调整可能影响行业格局。
• 市场波动风险：市场情绪变化、概念炒作、资金流动等。
• 技术迭代风险：AI算力、热管理、半导体材料等领域技术更新迅速，企业需持续投入研发。

总结

国信证券晨会聚焦宏观、行业与公司三大主线，强调AI算力、消费复苏、新能源与军工制造等领域的投资机会。在宏观层面，CPI与PPI剪刀差扩大，AI与渠道变局推动消费行业升级；在行业研究方面，电力设备、军工制造、户外品牌、金融板块等均出现结构性机会；在公司层面，头部企业如航天电器、三夫户外、同星科技等具备技术与市场双重优势，值得重点关注。建议投资者结合自身风险偏好，关注具备长期增长潜力及估值优势的标的。