> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国信证券晨会总结（2026年6月10日） ## 核心内容概述 国信证券2026年6月10日晨会内容涵盖宏观策略、行业与公司研究、金融工程分析等多个领域，重点围绕消费复苏、AI算力、新能源、军工制造及区域金融等主题展开。报告从数据表现、行业趋势、公司基本面及投资建议等角度出发，为投资者提供多维度的市场洞察。 --- ## 宏观与策略 ### 通胀数据快评 - **中国CPI与PPI数据**：2026年5月CPI同比+1.2%，环比-0.1%；核心CPI同比+1.1%；PPI同比+3.9%，环比+0.5%。 - **美国CPI数据**：5月CPI同比4.2%，环比0.5%，符合预期。 - **价格剪刀差**：CPI与PPI剪刀差继续扩大，反映工业品价格涨幅高于消费品。 - **分析师团队**：邵兴宇、田地、董德志。 ### 宏观策略观点 - **AI与渠道变局**：618大促期间，平台通过AI技术实现智能比价与精准匹配，推动消费模式从“人找货”向“AI找货”转变。 - **地方消费补贴**：美妆领域首次出现大规模地方补贴，利好头部国货品牌。 - **金融板块投资建议**：证券板块PB处于低位，建议关注中信证券、中金公司、华泰证券、招商证券；保险板块建议关注中国太保及中国财险；银行板块建议关注招行、江苏银行及宁波银行。 --- ## 行业与公司研究 ### 电力设备新能源行业 - **锂电排产高增**：6月锂电池环节6家企业合计排产175.7GWh，同比+68%，环比+6%，行业高景气度持续。 - **储能需求向好**：全球储能装机需求预计2026年达455GWh，同比增长40%。国内容量电价政策推动储能订单增长，欧美市场因能源价格高企推动需求。 - **投资建议**：关注锂电池环节上市公司及AIDC、机器人热管理领域，建议关注具备技术优势与供应链资源的企业。 ### 航天电器（002025.SZ） - **业务布局**：公司是国内军用连接器与微特电机双龙头，2025年收入同比增长15.82%，盈利韧性较强。 - **技术优势**：具备宇航级连接器、微特电机、光模块等核心技术，产品可耐受-270℃至1200℃极端环境。 - **新质领域布局**：公司积极布局AI算力、液冷互连、高速背板等新兴领域，部分产品已进入国内头部厂商供应链。 - **投资建议**：建议关注其在军工及AI算力领域的长期增长潜力。 ### 三夫户外（002780.SZ） - **品牌运营转型**：公司深耕户外产业近30年，2025年收入9.6亿元，净利润5300万元，核心品牌X-BIONIC收入占比达41.2%。 - **线上增长显著**：线上渠道CAGR达28.9%，电商销售额25Q4单季超1.5亿元，成为行业增长标杆。 - **渠道优化**：线下门店向高端商圈及专业场景转型，线上与线下协同增强。 - **投资建议**：建议关注其品牌化运营带来的盈利拐点及增长潜力。 ### 同星科技（301252.SZ） - **换热器龙头**：公司为国内轻商制冷设备换热器头部供应商，2025年进一步切入机器人热管理领域。 - **技术与服务优势**：具备行业领先的产品力与定制化服务能力，与多家行业龙头建立长期合作。 - **投资建议**：建议关注其在AIDC及机器人热管理领域的布局机会。 ### 上海银行（601229.SH） - **区域定位**：扎根上海，立足长三角，2026年一季度末总资产达3.38万亿元，长三角贷款占比达78%。 - **业务特色**：对公业务聚焦科技金融、普惠金融、绿色金融；零售业务重点发展财富管理与养老金融。 - **风险提示**：关注不良生成率、盈利能力及区域政策变化。 --- ## 金融工程分析 ### 市场表现 - **指数表现**：上证50指数、科创100指数、中证500成长指数表现较好。 - **行业表现**：有色金属、基础化工、家电、建材、电子行业表现优于传媒、计算机等。 - **概念表现**：半导体材料、小金属概念逆势活跃，靶材、工业气体、钨矿等概念表现较好。 ### 市场情绪 - **涨停与跌停**：20260611收盘涨停股票50只，跌停股票39只。 - **封板率与连板率**：封板率66%，较前日下降9%；连板率14%，较前日提升3%。 ### 资金流向 - **两融余额**：截至20260610，两融余额28791亿元，占流通市值比重2.8%。 - **股指期货贴水率**：上证50贴水率14.82%，处于近一年5%分位点；沪深300贴水率25.60%，处于近一年2%分位点。 ### 机构关注与龙虎榜 - **调研机构较多**：上海瀚讯、赣锋锂业、海大集团等。 - **机构净流入**：云南锗业、宗申动力、双星新材等。 - **机构净流出**：多氟多、红板科技、炬光科技等。 - **陆股通净流入**：红星发展、远东股份、雅克科技等。 --- ## 其他研报精选 - **美团-W（03690.HK）**：外卖行业进入竞争深水区，盈利有望筑底回暖。 - **智谱（02513.HK）**：技术基因打造SOTA模型，商业化飞轮加速。 - **绿联科技（301606.SZ）**：从消费电子向AI家庭数据中枢转型，双轮驱动业绩增长。 - **珀莱雅（603605.SH）**：品牌运营转型，盈利拐点确立，有望开启新一轮高质量成长。 - **京东工业（07618.HK）**：工业品线上化快速增长，助力企业数字化采购转型。 - **南京银行（601009.SH）**：打造区域综合金融服务商，业务多元化发展。 - **依米康（300249.SZ）**：智算中心温控方案核心供应商，海外业务打开第二成长曲线。 - **三峡旅游（002627.SZ）**：内河游轮领航者，省际游轮开启新成长。 - **西锐（02507.HK）**：从主机厂向综合飞行服务商转型，商业化能力构筑龙头地位。 - **亚翔集成（603929.SH）**：景气加速上行，成长空间充足。 - **万物新生（RERE.N）**：构建C2B2C闭环，供应链壁垒持续增强。 - **民爆光电（301362.SZ）**：主业稳固，积极布局PCB钻针第二曲线。 - **贵州茅台（600519.SH）**：品牌护城河稳固，增长潜力持续释放。 --- ## 风险提示 - **宏观经济风险**：消费复苏不及预期、利率下行、行业竞争加剧等。 - **政策变动风险**：出口退税、新能源补贴等政策调整可能影响行业格局。 - **市场波动风险**：市场情绪变化、概念炒作、资金流动等。 - **技术迭代风险**：AI算力、热管理、半导体材料等领域技术更新迅速，企业需持续投入研发。 --- ## 总结 国信证券晨会聚焦宏观、行业与公司三大主线，强调AI算力、消费复苏、新能源与军工制造等领域的投资机会。在宏观层面，CPI与PPI剪刀差扩大，AI与渠道变局推动消费行业升级；在行业研究方面，电力设备、军工制造、户外品牌、金融板块等均出现结构性机会；在公司层面，头部企业如航天电器、三夫户外、同星科技等具备技术与市场双重优势，值得重点关注。建议投资者结合自身风险偏好，关注具备长期增长潜力及估值优势的标的。