> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美好的一天从国信晨会开始 - 文档总结 ## 核心内容概述 本文档是国信证券晨会的总结内容，涵盖宏观经济、行业分析、公司快评、金融工程分析及研报精选等多个板块，旨在为投资者提供全面的市场洞察和投资建议。 --- ## 宏观与策略 ### 主要观点 1. **通胀数据快评**： - 2026年2月，中国CPI同比上涨1.3%，环比上涨1.0%；核心CPI同比上涨1.8%，环比上涨0.8%。 - PPI同比下跌0.9%，环比上涨0.4%，涨幅与上月持平。 2. **“固收+”基金分析**： - “固收+”基金持有者风险偏好较低，易因短期回撤选择赎回。 - 通过优化资产配置，尤其是降低权益仓位、配置可转债，可有效平滑净值曲线，降低最大回撤。 - 历史数据显示，可转债基金在极端行情下表现优于其他类型基金。 3. **投资策略建议**： - 长周期视角下，需关注大类资产比价关系，以实现低回撤目标。 - 中短周期视角下，市场震荡时应选择低波动行业（如银行、公用事业）并分散资产配置。 - 建议关注“哑铃型”与“跨市场”组合，以对冲市场风格变化。 --- ## 行业与公司 ### 化工行业快评 1. **蛋氨酸行业**： - 2026年2月，因中东地缘冲突导致能源价格暴涨，蛋氨酸价格大幅上涨。 - 中国蛋氨酸产能占比40%，成本优势明显，竞争力凸显。 - 行业集中度高，主要由赢创、安迪苏、新和成三家企业主导。 2. **生物燃料及油脂化工行业**： - 棕榈油、豆油、菜油价格大幅上行，生物燃料经济性显现，需求有望加速。 - 原油价格上涨推动生物燃料替代进程，印尼油脂化工企业受益于原料税差扩大。 ### 汽车行业专题 1. **智能驾驶进展**： - 2025年12月，城区NOA渗透率22.8%，同比提升13个百分点。 - 驱动因素包括传感器（前视摄像头、激光雷达）和域控制器渗透率提升。 2. **智能座舱与网联**： - 大屏化产品、HUD、座舱域控制器渗透率持续上升。 - OTA和T-BOX渗透率分别为83.8%和58.6%，但同比略有下降。 3. **行业动态**： - 小鹏汽车发布第二代VLA，特斯拉加速推进FSD。 - 小马智行第七代Robotaxi实现单车盈利转正，文远知行Robotaxi进入阿布扎比市中心。 --- ## 金融工程 ### 市场表现 - 2026年3月9日，市场全线下跌，中证1000指数、创业板指、沪深300价值指数表现较好。 - 行业中煤炭、计算机、电新、电力公用事业、石油石化表现较好，而通信、交通运输等表现较差。 ### 资金流向 - 截至2026年3月6日，两融余额为26456亿元，占流通市值比重2.5%，交易占比9.1%。 - 大宗交易日均成交金额达22亿元，当日折价率为10.05%，高于近半年平均折价率7.11%。 ### 折溢价与股指期货 - 上证50股指期货年化贴水率0.55%，处于近一年54%分位点。 - 沪深300股指期货年化贴水率9.78%，处于近一年15%分位点。 - 中证500与中证1000股指期货贴水率分别为4.19%和4.36%，均处于较高分位点。 --- ## 研报精选 ### 公司深度报告亮点 - **中芯国际**：受益本土企业崛起，推动本地化制造趋势。 - **新乳业**：低温奶行业优势企业，卡位新鲜差异化竞争。 - **中国重汽**：重卡行业龙头，海外拓展标杆。 - **矩阵股份**：业绩触底回升，探索“AI+设计”第二增长曲线。 - **安孚科技**：以南孚电池为基础，拓展硬科技领域。 - **敏实集团**：全球汽配龙头，AI时代迎来业务拓展。 - **遇见小面**：通过标准化小面打开市场，目标千店计划。 - **中国铀业**：中核集团旗下天然铀矿产平台。 - **宏桥控股**：铝行业头部企业，盈利稳健。 - **电投绿能**：国电投集团绿色氢基能源平台，发展前景广阔。 - **哔哩哔哩-W**：AI应用与游戏品类扩张加速商业化。 - **中国东方教育**：职教龙头，模式升级，受益服务消费新风口。 - **力量发展**：高股息优质民营煤企，成长可期。 - **奥瑞金**：三片罐基本盘稳定，两片罐盈利修复。 --- ## 全球视野 本土智慧 - 文档强调在全球市场趋势下，结合中国本土优势与行业机会，为投资者提供多元视角。 - 建议关注新能源、AI、储能、光伏等新兴领域，把握行业增长点。 --- ## 风险提示 1. 市场环境变动风险。 2. 政策变动风险。 3. 原材料价格波动风险。 4. 销量与渗透率不及预期风险。 5. 投资建议基于历史数据，不构成市场走势判断或投资建议。 --- ## 联系信息 - **国信证券经济研究所** - 深圳：深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层，邮编518046，电话075582130833 - 上海：上海浦东民生路1199再证大五道口广场1号楼12层，邮编200135 - 北京：北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层，邮编100032 --- ## 法律声明 - 本订阅号内容仅供参考，以正式报告为准。 - 仅面向专业机构投资者客户，不构成投资建议。 - 未经许可，不得修改、使用、复制或传播内容。