20171017-中泰证券-晨会聚焦_19页_892kb

文档内容总结

核心内容概览

本报告为中泰证券研究所发布的晨报内容回顾与今日重点分析，涵盖宏观经济、行业研究、公司点评等多个领域。主要聚焦于2017年四季度经济走势、环保限产对钢铁行业的影响、零售板块特别是双十一期间的表现、AI等新兴技术领域的政策支持、以及部分重点上市公司的财务与业务分析。

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主要观点

宏观经济

• 广义财政支出：2016年广义财政支出大幅增加，对经济有拉动作用，但存在时滞效应。
• 经济稳中趋升：尽管房地产和汽车行业政策减弱，但经济仍保持稳态增长，主要受益于财政支出和外需改善。
• 政策风险提示：未来财政政策需维持低利率环境、资产价格稳定及人民币汇率稳定，以支持经济增长。

钢铁行业

• 环保限产影响：2017年采暖季限产强度大，对供给影响明显，预计供需缺口将小幅收窄。
• 投资策略：关注钢铁板块反弹，重点推荐八一钢铁、*ST华菱、韶钢松山等标的。
• 风险提示：环保限产低于预期、宏观经济下行。

电子行业 - 京东方A

• OLED产能释放：京东方A成都OLED产线已点亮，四季度有望逐步量产，OLED业务成为新引擎。
• LCD业务增长：新产线投产及部分产线折旧完成，推动LCD业务稳定增长。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利润分别为85/120/157亿元，增速分别为350%/42%/31%。
• 风险提示：LCD面板价格超预期下滑、OLED量产进度不及预期。

环保行业 - 龙净环保

• 超低排放加速：公司作为火电治理龙头，有望在超低排放领域持续领先。
• 非电领域拓展：积极拓展非电环保市场，未来增长空间广阔。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.70/0.76元。
• 风险提示：超低排放订单不及预期、非电领域拓展不及预期。

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重点行业透视

零售行业 - 苏宁云商

• 引流结构优化：接入支付宝后，引流渠道更加通畅，费用率下降显著。
• 流量增长：8月份访问量同比增长62.89%，转化率提升。
• 竞争格局：相比京东，苏宁引流成本更低，用户体验提升，竞争优势增强。
• 风险提示：流量成本加大、与阿里巴巴合作不及预期。

零售行业 - 双十一预测

• 销售增长放缓：预计2017年双十一增速在25%-30%区间，整体增长空间有限。
• 物流压力：包裹数量增速高于销售额增速，考验物流及仓储能力。
• 重点推荐：苏宁云商、阿里巴巴、跨境通、南极电商等。
• 风险提示：双十一规模增长不及预期、物流承压、消费者体验差。

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研究分享

固收领域

• 短端收益率下行：认为基本面下行、政策放松及流动性改善是推动短端利率下行的关键因素。
• 风险提示：监管风险、资金面超预期收紧。

轻工行业 - 尚品宅配

• 商业模式优势：“C2B+O2O”模式，结合大数据与供应链整合，推动高增长。
• 盈利预测：预计2017-2019年销售收入分别为66.31/93.66/124.36亿元，净利润分别为3.86/5.62/7.93亿元。
• 风险提示：地产景气下滑、原材料涨价。

轻工行业 - 劲嘉股份

• 烟标行业复苏：行业见底，公司凭借智能包装体系提升竞争力。
• 盈利预测：预计2017-2019年销售收入分别为30.8/37.1/44亿元，净利润分别为7.0/8.6/10.3亿元。
• 风险提示：政策风险、宏观经济波动、募投不达预期。

建材行业 - 中材科技

• 锂电隔膜试产：首条高端锂电湿法隔膜进入试生产，预计带来新的盈利增长点。
• 盈利提升：前三季度净利润同比增长77.16%，公司传统业务稳中有升。
• 风险提示：风电装机下滑、玻纤原纱产能冲击、隔膜投放不及预期。

电新行业 - 涪陵电力

• 配网节能业务：成为业绩增长核心动力，未来订单可期。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为1.38/1.85/2.40元。
• 风险提示：配网节能业务拓展不及预期、配网投资不及预期。

机械行业 - 三一重工

• 三季报业绩亮眼：归母净利润同比增长9倍以上，主要产品大幅增长。
• 工程机械前景：看好2018-2019年工程机械板块，特别是挖掘机和混凝土机械。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.33/0.46/0.55元。
• 风险提示：行业反弹持续性、军工业务拓展、销量增速不及预期。

农林牧渔 - 农产品跟踪

• 蛋白原料与谷物价格：四季度国内蛋白原料、谷物价格有望稳中有升。
• 风险提示：天气灾害、政策变化。

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传媒行业 - 横店影视

• 民营电影院线龙头：公司在全国各层级城市快速扩张，重点布局低线城市。
• 盈利预测：预计2017-2019年营收分别为26.16/31.13/36.43亿元，净利润分别为3.88/4.34/5.09亿元。
• 风险提示：影院建设进度、新媒体冲击。

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计算机行业 - AI政策支持

• 国家资金支持：2018年AI、数字经济等将获国家直接资金支持。
• 推荐标的：中科曙光、科大讯飞、数据港、思创医惠、中科创达、浙大网新。
• 风险提示：政策支持力度、技术落地速度。

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非银行业 - 券商业绩回升

• 市场回暖：9月券商业绩环比增长显著，市场活跃度提升。
• 政策利好：定向降准有望提升市场流动性，利好券商板块。
• 建议关注：华泰证券、广发证券、国泰君安、东方证券、山西证券。
• 风险提示：市场持续低迷、监管政策变化。

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重要声明

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