20180814-中泰证券-晨会聚焦-关注成长投资机会_16页_616kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概览

本报告汇总了中泰研究所分析师对多个行业的研究观点和投资建议，涵盖宏观固收、通信、计算机、钢铁、建材、医药、地产、银行、机械、电新及金融工程等多个领域。重点分析了7月财政数据、行业趋势、公司业绩及市场情绪变化，为投资者提供多维度的参考信息。

主要观点与关键信息

一、【宏观&固收】

7月财政数据：
- 公共预算收入同比增长6.1%，税收收入增长11.4%，非税收入下降31.8%。
- 地方财政收入增长显著，契税环比下降23.4%，反映房地产市场降温。
- 财政支出增速下降，但后续支出空间较大，预计全年呈现“前低后高”走势。
风险提示：政策变动风险。

二、【通信】

国产替代机遇：
- 国产光芯片突破在即，受益于云计算与5G发展，本土厂商竞争力提升。
- 交换芯片市场被Cisco和Broadcom垄断，但本土厂商如盛科网络有望通过定制化需求实现突破。
- 服务器CPU领域，华为海思、天津飞腾等在ARM架构上具备优势，但软件生态建设仍是关键。
重点推荐：光迅科技、中际旭创、振华集团、盛科网络、振华科技。
风险提示：网络建设投资不达预期、市场竞争、技术路径风险。

三、【计算机】

石基信息：
- 云化加速，业务向云服务平台转型。
- 2017年云服务收入1.09亿元，市场空间预计近百亿美元。
- 云PMS、云POS、大数据服务等产品逐步落地。
政策影响：
- “扩大和升级信息消费三年行动计划”推动云计算、物联网、人工智能等领域发展。
- 建议关注云产业链及高壁垒企业，如用友网络、石基信息、浪潮信息、中科曙光、深信服等。
风险提示：行业整体业绩增速低于预期、人力成本上升。

四、【钢铁-久立特材】

业绩表现：
- 2018年上半年营收增长41.81%，净利润增长98.44%。
- 二季度净利润环比增长71.82%，毛利率提升。
下游改善：
- 石化、天然气等下游需求上升，带动产品销量增长。
- 公司正推进核电、半导体、医药等高端领域项目。
投资建议：关注公司业绩增长潜力。
风险提示：产品订单不及预期。

五、【建材-菲利华】

业绩增长：
- 2018年上半年营收增长38.57%，归母净利润增长48.90%。
- 半导体石英材料收入增速保持高位，毛利占比高。
市场前景：
- 半导体产业链向国内转移，公司具备进口替代潜力。
- 9价HPV疫苗、五价轮状病毒疫苗等新产品有望成为新增长点。
风险提示：下游需求增长不及预期、新品拓展不及预期。

六、【中泰海外-澳门博彩】

行业趋势：
- 澳门博彩行业增速趋稳，金沙、银河领跑市场。
- VIP业务回暖，中场业务加速增长，行业仍有较大上升空间。
投资建议：关注行业龙头金沙、银河。
风险提示：政策收紧、周边竞争、经济下行。

七、【银行】

社融与信贷：
- 7月社融同比增速下行，信贷支撑为主，但机构风险偏好下降。
- 未来将面临政府宽信用与市场紧信用的博弈。
投资建议：看好大型银行（农、工、建、招），关注估值修复机会。
风险提示：经济下滑超预期。

八、【机械-油服行业】

政策驱动：
- 国家能源安全政策推动油气勘探开发，油服行业迎来投资机会。
- “三桶油”资本开支增长，油服公司订单拐点已过。
重点推荐：杰瑞股份、安东油田服务、通源石油、海油工程等。
风险提示：油价波动、OPEC减产、油气开支不及预期。

九、【地产-保利地产】

业绩与销售：
- 2018年上半年营收增长9.3%，净利润增长15.1%，销售高增长。
- 净利润率提升，毛利率增长，部分项目结算。
拿地与扩张：
- 土地投资积极，杠杆率稳中有升，三四线城市布局增加。
投资建议：全年有望冲击4000亿元销售目标。
风险提示：销售不及预期、调控深化。

十、【医药-乐普医疗】

业绩表现：
- 2018年上半年营收增长35.37%，净利润增长63.48%。
- 支架、体外诊断、药品等业务保持快速增长。
研发与产品：
- 多个在研品种进展顺利，预计2018-2020年业绩持续增长。
投资建议：关注核心产品及在研品种。
风险提示：产品销售不及预期、新产品获批不及预期。

十一、【医药-智飞生物】

业绩爆发：
- 2018年上半年营收增长365.42%，净利润增长297.22%。
- 4价HPV疫苗、AC-Hib三联苗等核心产品销售放量。
研发进展：
- 预防性微卡、冻干人用狂犬病疫苗等进入优先审评程序。
盈利预测：预计2018-2020年营收分别为63.07亿元、117.67亿元、161.08亿元，净利润分别为15.48亿元、27.34亿元、38.08亿元。
风险提示：核心产品销售不及预期、新产品获批不及预期。

十二、【电新-三花智控】

业绩表现：
- 2018年上半年营收增长15.15%，净利润增长11.04%，扣非净利润增长37.41%。
业务亮点：
- 制冷业务增长显著，汽零业务稳步提升。
- 与多家国际车企签订供货合同，新能源热管理业务有望2019年放量。
盈利预测：预计2018-2020年净利润分别为14.25亿元、17.05亿元、20.77亿元。
风险提示：下游需求下滑、汇率波动、新能源车销量不及预期。

十三、【金融工程】

事件驱动策略表现：
- “主营产品涨价题材”策略模拟组合收益率为2.22%，超额收益0.12%。
- “冷门股效应”策略模拟组合收益率为3.12%，超额收益1.02%。
策略提示：
- 新调入品种包括柴油、PVC、PTA、蔬果等。
- 冷门股策略持仓到期个股表现不一，部分个股超额收益为负。
风险提示：事件与股价走势关系不稳定，仅供参考。

总结

本报告围绕宏观经济、行业趋势、公司业绩及投资策略展开，核心关注点包括：

宏观与财政数据：7月财政数据反映经济与政策环境变化，关注税收与支出节奏。
通信与计算机行业：国产替代趋势明显，关注技术突破与云化转型。
钢铁与医药板块：业绩增长显著，受益于下游需求回暖与政策支持。
地产与银行：销售与拿地策略积极，关注政策宽松与估值修复机会。
机械与电新领域：油服行业受益于能源安全政策，新能源热管理业务有望放量。
金融工程策略：主营产品涨价与冷门股效应策略表现较好，为市场提供参考。

整体来看，市场情绪有所回升，重点行业与个股均有不同层面的机遇与挑战，建议投资者关注政策导向与业绩增长的双重驱动。

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