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美好的一天从国信晨会开始

核心内容概述

国信晨会提供了一份涵盖宏观、策略、行业、公司及金融工程等多方面的市场分析报告，内容聚焦于当前经济形势、市场趋势、行业动态及投资策略，为投资者提供了全面的市场洞察。

主要观点与关键信息

一、重点推荐

• 潍柴动力：作为内燃机产业链的领军企业，其海外收入占比过半，2025年营收2318亿元，同比增长7.47%；2026年一季度营收625.63亿元，同比增长8.87%，归母净利润30.85亿元，同比增长13.83%。公司深度布局AI基建相关领域，尤其在高纯四氯化硅和SOFC（固体氧化物燃料电池）方面表现突出，具备技术优势与市场潜力。

二、宏观与策略

1. 国内经济情况

• 4月GDP增速：约4.2%，较3月回落0.7个百分点，显示内生动能放缓。
• 出口：同比增长9.8%，增速扩大10.5个百分点，显示外需强劲。
• 消费：社会消费品零售总额同比增速接近零增长，但服务消费增速仍在上升。
• 投资：1-4月固定资产投资同比增速为-1.6%，其中房地产投资降幅扩大，拖累经济。
• 就业：4月失业率回落至5.2%，但较去年同期仍高0.1个百分点。

2. 生产端分化

• 工业增加值：同比降至4.1%，创2023年8月以来新低。
• 高技术制造业：增速逆势上升至12.6%，显示转型升级加速。
• 服务业：增速降至4.3%，主要受房地产和批发零售拖累，但信息技术服务、租赁商务服务等仍保持增长。

3. 市场趋势

• A股科技：短期业绩确定性更强，预计继续跑赢市场。
• 港股科技：受海外流动性与地缘政治影响较大，若AI应用突破，存在补涨空间。
• 市场情绪：A股与港股均出现回调，但港股中电子、石油、银行等板块逆势走强。

4. 多资产表现

• 权益：沪深300下跌0.26%，恒生指数下跌1.64%，标普500上涨0.13%。
• 债券：中债10年下跌0.12BP，美债10年上涨21BP。
• 汇率：美元指数上涨1.45%，离岸人民币贬值0.28%。
• 大宗商品：SHFE螺纹钢下跌0.87%，伦敦金现下跌4.51%，LME铜上涨0.81%，WTI原油上涨10.48%。

5. 金融工程与资产配置

• 多因子选股：成长因子表现突出，中证1000增强组合年内超额收益达6.12%。
• 主动量化策略：科创行情延续上涨，券商金股增强组合年内满仓上涨32.86%。
• 保险资管机构：权益仓位稳健，向OCI账户倾斜，关注高股息、低波动资产。

三、行业与公司

1. 食品饮料行业

• 行业趋势：内需叙事强化，价值重估起点。PPI结束负增长，企业盈利修复。
• 子板块表现：餐饮供应链、啤酒、乳业等板块价格企稳，表观吨价回升。
• 风险提示：需求恢复不及预期、原材料价格超预期上涨、行业竞争加剧等。

2. 化工行业

• 高纯四氯化硅：受益于光纤、半导体需求增长，迎来量价齐升。
• 光纤行业：全球需求快速增长，国内企业加速扩产，推动高纯四氯化硅价格上涨。
• 风险提示：下游需求不及预期、技术扩散、安全生产等。

3. 其他行业动态

• 保险资金运用：2026年一季度资金运用余额达39.4万亿元，同比增长12.9%。
• 政策动态：多部门出台政策支持AI、离境退税、绿电直连、城市更新等。
• 海外政策：阿联酋建设绕开霍尔木兹海峡输油管道，中美关系、地缘政治影响市场情绪。

四、金融工程与投资策略

1. 金融工程周报

• 热点追踪：AI产业链支撑A股科技行情，港股科技受应用预期驱动。
• 多因子选股：成长因子表现突出，中证1000增强组合超额收益显著。
• 指数增强组合表现：沪深300、中证500、中证1000等组合超额收益表现不一。

2. 市场表现与情绪

• 市场情绪：2026年5月22日，37只股票涨停，7只股票跌停。
• 封板率：达到85%，创近一个月新高。
• 资金流向：两融余额28962亿元，陆股通净流入较多，主要集中在电子、通信等板块。

五、风险提示

• 宏观风险：海外市场动荡，存在不确定性；国内政策执行的不确定性。
• 行业风险：AIDC发展不及预期、数据中心能效提升过快、原材料价格波动。
• 金融工程风险：模型失效、因子失效、市场环境变动。
• 政策风险：非法跨境证券期货基金经营活动被整治，影响外资流动。

六、联系方式

• 国信证券经济研究所
  • 深圳：深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层
  • 上海：上海浦东民生路1199号再证大五道口广场1号楼12层
  • 北京：北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层

七、特别提示

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