20201130-光大证券-基础化工行业周报_丙烯腈涨幅明显_MDI持续强势_22页_4mb

基础化工行业周报总结（2020/11/22-2020/11/28）

核心内容

本周基础化工行业价格波动明显，部分产品价格大幅上涨，而另一些产品价格则出现下跌。整体市场表现分化，部分子行业如聚氨酯、C1-C4产业链、化纤和工程塑料等表现较好，而涂料油漆油墨制造、无机盐等则表现不佳。

主要观点

• 价格走势：丙烯腈、甲基环硅氧烷、聚乙烯、NYMEX天然气、醋酸、硫酸、钛白粉、聚丙烯、苯胺和WTI原油等产品价格涨幅较大，而顺酐、聚合MDI、维生素K3、TDI、软泡聚醚、纯MDI、重质纯碱、轻质纯碱、硬泡聚醚和苯乙烯等产品价格跌幅明显。
• 市场动态：
  • 聚合MDI：维持强势，国内主流价格26500元/吨，供给紧张和需求良好支撑价格。
  • 尿素：价格持稳，小颗粒尿素出厂均价1885元/吨，供给小幅下滑，出口需求增加。
  • 钛白粉：现货紧张，价格上调，成本支撑强劲，需求预期良好。
  • 维生素A：价格高位整理，受BASF生产问题影响，预计价格仍维持高位。
  • 维生素E：价格稳中有升，因原料供应受限，供给收缩。
  • 维生素D3：供给受限，原料受限，价格有望上涨。
• 行业表现：本周化工板块整体下跌，但部分子行业如炭黑、氟化工及制冷剂、涤纶等表现较好，而涂料油漆油墨制造、无机盐、磷化工及磷酸盐等表现较差。
• 投资建议：关注油气板块（中国石油、中国石化、新奥股份）、农药（扬农化工、长青股份、利尔化学等）、煤化工和尿素（华鲁恒升、阳煤化工、鲁西化工）、钾肥（冠农股份）、磷肥（新洋丰、云天化）、染料（浙江龙盛、闰土股份）、有机硅（新安股份、合盛硅业）、氯碱（中泰化学）、氟化工（金石资源、东岳集团、巨化股份）及维生素（浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技）等板块。同时，成长股如IC电子化学品（晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电等）及锂电材料（当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多、石大胜华）也值得关注。
• 风险提示：油价快速下跌或维持高位对化工行业影响较大，下游需求不及预期也存在下行风险。

关键信息

本周涨幅靠前产品

本周跌幅靠前产品

投资建议

• 油气板块：中国石油、中国石化、新奥股份
• 农药板块：扬农化工、长青股份、利尔化学、先达股份、利民股份
• 煤化工和尿素板块：华鲁恒升、阳煤化工、鲁西化工
• 钾肥板块：冠农股份
• 磷肥板块：新洋丰、云天化
• 染料板块：浙江龙盛、闰土股份
• 有机硅板块：新安股份、合盛硅业
• 氯碱板块：中泰化学
• 氟化工板块：金石资源、东岳集团、巨化股份
• 维生素板块：浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技
• 成长股：晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技、强力新材等IC电子化学品生产企业；广信材料、飞凯材料、万润股份、锂电材料细分领域龙头（如当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多、石大胜华）

风险分析

1. 油价波动风险：油价快速下跌或维持高位将对化工品价格及企业利润产生显著影响。
2. 下游需求风险：若下游需求不及预期，可能对化工行业造成下行压力。

结构清晰

本周子行业动态跟踪

• 聚合MDI：维持强势，价格高位，供给紧张，需求良好。
• 尿素：价格持稳，供给小幅下滑，出口需求增加。
• 钛白粉：现货紧张，价格上调，成本支撑强劲。
• 制冷剂：整体弱势，R22、R32、R410a、R134a等产品价格波动。
• 维生素：A、E、D3等产品价格高位整理，供给受限。

重点产品价格及价差走势

• 化肥和农药：尿素、硫磺、磷酸二铵、草甘膦等产品价格波动。
• 氯碱：电石法PVC、乙烯法PVC、烧碱、纯碱等产品价格及价差变动。
• 聚氨酯：MDI、TDI、DMF、BDO、环氧丙烷等产品价格及价差波动。
• C1-C4部分品种：丙烷、丙烯、丁二烯、丙烯酸等产品价格走势。
• 化纤和工程塑料：涤纶、己内酰胺、氨纶等产品价格及价差变动。
• 氟硅：萤石、冰晶石、HF、R22、R134a、DMC等产品价格走势。
• 氨基酸：赖氨酸、蛋氨酸、苏氨酸、色氨酸等产品价格走势。
• 其他：钛白粉、染料等产品价格及价差波动。

总结

本周基础化工行业呈现显著的价格波动，部分产品如丙烯腈、甲基环硅氧烷、聚乙烯等涨幅明显，而顺酐、聚合MDI、维生素K3等跌幅较大。市场动态显示，聚合MDI和尿素维持强势或稳定，钛白粉和维生素价格高位整理，而制冷剂和部分其他产品则表现弱势。投资建议聚焦于油气、农药、煤化工、尿素、钾肥、磷肥、染料、有机硅、氯碱、氟化工、维生素及成长股等板块。风险方面，油价波动和下游需求不及预期是主要关注点。