20140112-中泰证券-化工行业_周报-丙烯腈持续上调_关注腈纶价格_23页_2mb

报告摘要

化工行业周报总结（2014/01/06-2014/01/12）

核心内容

本周化工行业整体表现不佳，基础化工指数下跌 5.65%，相对收益率为 -1.9%，而化工板块估值（13倍PE）低于历史平均水平（16倍PE）。在投资策略方面，建议关注三条主线：1）成长性确定的个股；2）MDI进入旺季、涨价预期的万华化学；3）石油天然气价格改革。重点推荐的个股包括鼎龙股份、宏大爆破和宝利沥青，分别涉及打印耗材产业链、露天矿山爆破服务和油气改革主题。

主要观点

丙烯腈与腈纶价格走势：国内丙烯腈市场价格持续上调，涨幅为 3.8%，外盘价格反弹。由于原材料价格支撑，预计腈纶市场价格也将上调，涨幅在 200-500元/吨。
原油市场波动：本周原油市场受利比亚恢复生产、美元汇率走高和成品油库存攀升影响，国际油价大跌。WTI原油下跌 4.0%，Brent原油下跌 1.3%，天然气价格下跌 4.2%。
成品油调价：1月11日凌晨，汽柴油价格每吨分别降低 125元 和 120元，零售价每升降低 0.09元 和 0.10元。
市场表现：本周基础化工指数下跌 5.65%，而沪深300指数下跌 3.75%，化工板块跑赢沪深300约 12.9个百分点。部分子行业如合成革、氟化工及纺织化学用品跌幅较大，分别下跌 -9.9%、-8.8% 和 -8.8%。
行业分析：全球聚氨酯市场预计将持续增长，俄罗斯和德国市场表现突出，建议关注亚太地区龙头万华化学。三友化工2013年业绩大幅预增 270%，主要受益于粘胶短纤业务增长。IEA预计全球煤炭需求将放缓，中国煤炭需求增幅下降。

关键信息

重点公司表现

公司名称	本周价格（元）	周涨幅	2012EPS	2013EPS	2012PE	2013PE	PB(TTM)	评级
鼎龙股份	17.84	-8.14%	0.47	0.45	38	40	5.6340	买入
宏大爆破	28.60	-4.98%	0.44	0.92	65	31	5.1668	买入
宝利沥青	7.45	-4.24%	0.2820	0.19	26	40	3.6046	增持

重点产品价格走势

石油化工

原油：WTI原油下跌 4.0% 至 91.66美元/桶，Brent原油下跌 1.3% 至 106.39美元/桶，Dubai原油下跌 3.4% 至 104.15美元/桶。
天然气：Henry Hub价格下跌 4.2% 至 4.14美元/MMBtu。
乙烯：韩国FOB价格微涨 0.7% 至 1,490美元/吨。
丙烯：韩国FOB价格微涨 1.0% 至 1,445美元/吨。
丁二烯：韩国FOB价格微涨 1.4% 至 1,465美元/吨。
纯苯：华东价格持平 9,500元/吨。
甲醇：华东价格下跌 -1.6% 至 3,000元/吨。
DME：山东久泰价格下跌 -4.3% 至 4,400元/吨。
醋酸：华东高端价格下跌 -2.9% 至 3,300元/吨。
醋酐：江苏丹化价格持平 5,700元/吨。
醋酸乙烯：中石化上海价格持平 7,500元/吨。
PVA：华东出厂价下跌 -3.3% 至 13,500元/吨。
丙烯腈：上海石化价格微涨 3.8% 至 13,700元/吨。
腈纶短纤：上海石化价格持平 16,750元/吨。

化肥农药

尿素小颗粒：华东价格持平 1,700元/吨。
尿素大颗粒：美国海湾FOB价格微涨 9.2% 至 355美元/吨。
MAP：四川金河价格持平 1,850元/吨。
DAP：贵州瓮福价格持平 2,650元/吨。
DAP（美国海湾）：价格微涨 11.5% 至 418美元/吨。
氯化钾：盐湖钾肥价格持平 2,100元/吨，温哥华FOB价格持平 295美元/吨。
磷矿石：CFR印度价格持平 135美元/吨。
黄磷：四川川投化工价格持平 15,400元/吨。
磷酸工业级：澄星出厂价持平 4,900元/吨。
硝酸：华东价格持平 1,500元/吨。
草甘膦：新安化工价格微涨 1.6% 至 31,500元/吨。
甘氨酸：重庆市场价持平 12,800元/吨。

氯碱与纯碱

纯碱：轻质华东价格持平 1,440元/吨。
烧碱：32%离子膜华北价格持平 745元/吨。
PVC：电石法华东价格微涨 0.6% 至 6,295元/吨，乙烯法华东价格微涨 2.2% 至 7,100元/吨。
电石：华东低端价格微涨 1.1% 至 3,335元/吨。
液氯：华东价格持平 600元/吨。
盐酸：上海价格持平 350元/吨。

聚氨酯

纯MDI：华东市场价格持平 19,400元/吨。
聚合MDI：华东烟台万华价格微跌 -2.1% 至 16,500元/吨。
TDI：华东市场价格微跌 -1.3% 至 19,350元/吨。
MEK丁酮：华东市场价格微跌 -1.6% 至 9,500元/吨。
AA：华东市场价格持平 11,450元/吨。
PO：华东市场价格持平 14,500元/吨。
硬泡聚醚：华东市场价格持平 13,150元/吨。
软泡聚醚：华东市场价格持平 15,450元/吨。

一周要闻简评

俄罗斯及德国聚氨酯市场持续增长：预计2014年俄罗斯聚氨酯行业增幅达 4%，德国市场趋于稳定，建议关注万华化学。
三友化工业绩大幅预增：预计2013年净利润同比大增 270%，主要受益于粘胶短纤业务增长，建议关注其高端产品。
IEA预测全球煤炭需求放缓：未来5年全球煤炭需求增长率为 2.3%，中国需求增幅下降，鼓励清洁技术使用。
2014年首次成品油调价：汽柴油价格每吨分别降低 125元 和 120元，零售价每升降低 0.09元 和 0.10元。
甲醇大幅回调，甲醛受拖累：甲醇价格下跌 -1.6% 至 3,000元/吨，甲醛价格下跌 -4.5% 至 16,800元/吨，预计后市进一步走低。

板块及个股表现

板块收益：基础化工指数下跌 5.65%，沪深300指数下跌 3.75%，化工板块跑赢沪深300约 12.9个百分点。
涨跌幅TOP10个股：
- 涨幅：昌九生化（+18.13%）、东材科技（+12.32%）、广聚能源（+7.39%）。
- 跌幅：安利股份（-16.30%）、先锋新材（-14.90%）、蓝丰生化（-14.01%）。