20180122-申万宏源-化工周报_盐酸_丙烯腈价格上涨_PVC-电石_TDI-甲苯价差扩大_10页_834kb

化工行业周报总结（2018年1月22日）

核心内容概览

本报告分析了2018年1月15日至1月19日期间化工行业的主要价格变化及市场趋势，涵盖了石油化工、基础化工等板块，并提出了相关投资建议。

主要观点

1. 石油化工板块

• 原油价格：Brent原油期货价格为68.61美元/桶，周环比下跌1.80%；NYMEX价格为63.37美元/桶，周环比下跌1.45%。预计2018年Brent原油均价为60美元/桶，2019年为61美元/桶。
• 库存与钻机数量：美国原油商业库存减少680万桶，钻机数量增加，显示出市场对未来的积极预期。
• 石化产品价格：
  • 乙烯：东南亚乙烯价格上涨1.69%至1200美元/吨。
  • 丙烯：东南亚丙烯价格上涨1.22%至828美元/吨。
  • 丁二烯：东南亚丁二烯价格上涨0.92%至1100美元/吨。
• 价差变化：
  • MDI-苯胺、TDI-甲苯、PVC-电石价差扩大。
  • 草甘膦-甘氨酸、炭黑-煤焦油价差缩小。

2. 基础化工板块

• 钛白粉：市场基本维稳，金红石型价格为15500-18300元/吨，锐钛型价格为13500-14500元/吨。
• 尿素：国内尿素市场仍呈跌势，出厂价下跌1.6%至1900元/吨，河北厂家库存压力较大。
• 磷肥：
  • 一铵市场稳中小幅震荡，二铵市场强势运行，部分企业报价上涨。
• 聚氨酯：
  • 纯MDI市场高位上涨，价格为32500元/吨。
  • 聚合MDI市场延续跌势，价格为25450元/吨。
• 氯碱：电石法PVC价格下跌0.2%至6565元/吨，库存累加，需求平淡。
• 橡胶：天胶市场震荡下跌，价格下跌1.8%至12200元/吨；顺丁橡胶和丁苯橡胶分别上涨1.6%至12500元/吨和12600元/吨。
• 农药：产品价格出现小幅回调，但菊酯、三唑类产品坚挺；草甘膦主流成交价为2.70万元/吨，草铵膦报价微降至19.5万元/吨。
• 化纤：
  • PTA下跌1.8%至5714元/吨，MEG价格下跌1.8%至8104元/吨。
  • 涤纶价格持稳，粘胶价格上涨0.4%至14460元/吨。
  • 氨纶价格持稳，锦纶市场偏稳震荡。

关键信息

1. 投资建议

• 推荐公司：
  • 恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化、恒力股份（申万石化覆盖）：关注大炼化主题。
  • 万华化学、华鲁恒升、扬农化工、飞凯材料、赛轮金宇、新和成、闰土股份、金禾实业、盐湖股份、藏格控股：持续推荐，尤其关注环保约束下的农药行业。
  • 轮胎行业：建议关注赛轮金宇、玲珑轮胎，因下游需求超预期。
  • 维生素A和E：受BASF柠檬醛装置失火影响，价格跳涨，国内价格分别为1200-1500元/公斤和100-120元/公斤。
  • 电子化学品：推荐飞凯材料、雅克科技、鼎龙股份、江化微、上海新阳，因长期看好芯片和面板国产化。

2. 市场动态

• 油价中枢上移：受通胀升温及基建预期影响，对周期行业持乐观态度。
• PVC市场：建议重点关注中泰化学、新疆天业、三友化工。
• 煤制乙二醇：作为大炼化主题的一部分，建议关注华鲁恒升、阳煤化工、新疆天业。

表格数据摘要

1. 基础化工重点公司盈利预测及估值

| 股票代码 | 简称 | 评级 | 股价 | EPS 2016A | EPS 2017E | EPS 2018E | EPS 2019E | PE 2016A | PE 2017E | PE 2018E | PE 2019E | BPS | PB |
|----------|------------|------|------|----------|----------|----------|----------|---------|---------|---------|---------|--------|-----|----|
| 600596 | 新安股份 | 增持 | 12.60 | 0.11 | 0.75 | 0.85 | 0.92 | 115 | 17 | 15 | 14 | 6.1 | 2.1 |
| 600389 | 江山股份 | 增持 | 17.95 | 0.18 | 0.37 | 0.67 | 1.01 | 102 | 48 | 27 | 18 | 4.8 | 3.7 |
| 002215 | 诺普信 | 增持 | 6.85 | -0.30 | 0.30 | 0.33 | 0.44 | -23 | 23 | 21 | 16 | 2.0 | 3.4 |
| 603639 | 海利尔 | 增持 | 45.36 | 1.22 | 2.21 | 2.70 | 3.38 | 37 | 21 | 17 | 13 | 12.7 | 3.6 |
| 603599 | 广信股份 | 增持 | 18.26 | 0.39 | 0.84 | 0.91 | 1.16 | 47 | 22 | 20 | 16 | 5.8 | 3.2 |
| 600486 | 扬农化工 | 买入 | 52.83 | 1.42 | 1.97 | 2.51 | 2.90 | 37 | 27 | 21 | 18 | 12.0 | 4.4 |
| 002496 | 辉丰股份 | 买入 | 5.71 | 0.12 | 0.29 | 0.35 | 0.40 | 49 | 20 | 16 | 14 | 2.5 | 2.3 |
| 002391 | 长青股份 | 买入 | 15.50 | 0.45 | 0.72 | 0.95 | 1.17 | 34 | 21 | 16 | 13 | 8.3 | 1.9 |
| 002597 | 金禾实业 | 买入 | 26.96 | 0.98 | 1.66 | 1.96 | 2.24 | 28 | 16 | 14 | 12 | 5.3 | 5.1 |
| 2001 | 新和成 | 增持 | 41.99 | 0.95 | 1.41 | 4.18 | 4.60 | 44 | 30 | 10 | 9 | 10.4 | 4.0 |
| 002669 | 康达新材 | 增持 | 24.97 | 0.36 | 0.23 | 0.45 | 0.68 | 70 | 107 | 55 | 37 | 7.1 | 3.5 |
| 002165 | 红宝丽 | 增持 | 6.00 | 0.21 | 0.10 | 0.23 | 0.32 | 28 | 60 | 26 | 19 | 2.6 | 2.3 |

2. 石油化工产品价格变化情况

结论

整体来看，化工行业在2018年1月初呈现出部分产品价格上涨、价差扩大的趋势，尤其是盐酸、丙烯腈、MDI等产品。同时，部分产品如丁酮、甲醇价格下跌，显示市场供需关系存在波动。报告对多个化工子行业表达了积极看法，尤其推荐了与基建、地产相关的周期行业，以及受环保约束影响较大的农药行业。此外，对新能源锂电、电子化学品等成长性行业也持乐观态度，建议关注相关龙头公司。