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环保高压下的钢铁专题二十四：《关于推进实施钢铁行业超低排放的意见》发布

核心内容

2019年4月28日，生态环境部、国家发展和改革委员会、工业和信息化部、财政部和交通运输部联合发布《关于推进实施钢铁行业超低排放的意见》（简称《意见》），旨在推进钢铁行业超低排放改造，实现行业高质量发展和环境治理目标。主要内容包括：

• 改造范围：全流程改造，涵盖原料场、烧结、球团、炼焦、炼铁、炼钢、轧钢、自备电厂等所有生产环节。
• 排放标准：有组织排放、无组织排放和运输流程均需达标。烧结机机头、球团焙烧烟气颗粒物、二氧化硫、氮氧化物小时均值排放分别不高于10、35、50毫克/立方米。
• 改造时间表：全国新建（含搬迁）钢铁项目原则上要达到超低排放水平；到2020年底前，重点区域钢企完成60%左右产能改造；到2025年底前，重点区域基本完成改造，全国力争80%以上产能完成改造。

主要观点

1. 环保政策升级：超低排放改造是钢铁行业升级的重要举措，旨在改善空气质量，推动绿色发展。
2. 改造进度放缓：相较于《征求意见稿》，《意见》对改造进度要求有所放缓，重点区域2020年钢铁产能控制在2亿吨以内。
3. 环保税优惠：对符合超低排放条件的钢企给予税收优惠，排放浓度越低，减免越多。
4. 差异化政策：通过环保税、错峰生产比例、电价等手段，鼓励环保基础好的钢企优先完成改造，同时对未完成改造的钢企实施加价、限产等措施。
5. 排污许可证管理：排污许可证是企业排污的法定依据，未达标企业将面临停产整治或关停。
6. 富余排污权交易：完成超低排放改造的企业可将富余排污权用于市场交易，形成新的收入来源。
7. 地方执行加速：部分省市已提前制定超低排放改造方案，推动改造进程提速。

关键信息

• 改造成本：全流程实现超低排放投资约数百元/吨，具体成本因企业环保基础不同而有所差异。
• 环保税政策：大气污染物排放浓度低于标准30%可减征75%，低于50%可减征50%。
• 清洁运输要求：大宗物料和产品清洁运输比例不低于80%，未达标企业需采用新能源或国六排放标准汽车。
• 淘汰落后产能：重点区域提高落后产能淘汰标准，未取得排污许可证的企业将被依法关停。
• 企业应对措施：环保基础良好的企业将受益于政策优惠，而环保较差的企业面临更高的成本压力。

投资建议

• 关注环保龙头：建议关注环保基础好、积极推进超低排放改造的优质龙头钢企，如宝钢股份、南钢股份、新钢股份、方大特钢、华菱钢铁、三钢闽光等。
• 短期受益企业：重点区域环保基础好的钢企将受益于供给端约束的边际宽松，如新兴铸管、河钢股份。
• 工业环保机遇：钢铁行业超净排放改造提速，带动工业环保市场规模扩大，建议关注工业环保龙头。

风险提示

• 改造进度不及预期：超低排放改造进程可能低于预期，影响政策效果。
• 宏观经济波动：宏观经济大幅波动可能影响行业需求和企业盈利能力。
• 政策执行弹性：环保政策方向及执行效果可能因地区差异而有所不同。
• 数据测算偏差：不同数据口径可能导致对改造进展和成本的测算偏差。

差异化政策

• 环保税优惠：对符合超低排放条件的钢企给予税收减免。
• 错峰生产：在重污染天气预警期间，未完成改造的企业将面临更高的限产比例。
• 差别化电价：逾期未完成超低排放改造的钢企可能面临电价加价。
• 排污权交易：富余排污权可用于市场交易，形成新的收益渠道。

政策保障

• 企业责任：钢铁企业需按排污许可证排污，未达标企业将面临停产整治或关停。
• 政府监管：五部委联合组织实施，加强监督执法，确保政策落实。
• 地方执行：地方政府需制定本地改造方案，定期报送进展，并加强日常监督。

行业影响

• 技术可行：超低排放改造技术成熟，具备实施条件。
• 推动产业升级：倒逼落后产能退出，助力行业高质量发展。
• 提升环保标准：排污许可证将逐步成为环保管理的重要工具，可能进一步提升排放标准。

附录：重点公司估值和财务分析