20170503-申万宏源-第十五批新股申购策略报告_弘信_晶瑞可持续关注_A类份额均不低50__18页_1mb

2017年第15批新股申购策略报告总结

核心内容

本报告分析了2017年5月3日发布的第15批新股申购策略，涵盖募资规模、申购建议、配售比例、发行价与行业PE比较、AHP模型打分、主要新股基本面亮点及风险提示等内容。

主要观点

• 募资规模：第15批新股共计10家，募资总规模约58亿元，环比下降3%。其中，今创集团募资规模最大，占比22.10%。
• 网下市值门槛：6000万元市值门槛占比达87.50%，创下今年新高，仅保隆科技的网下市值门槛为5000万元。
• 申购建议：
  • 公募社保类配售对象建议优先申购：保隆科技、晶瑞股份、弘信电子。
  • 年金保险类配售对象建议优先申购：弘信电子、顶点软件、保隆科技。
  • 其他配售对象建议优先申购：保隆科技、中马传动、天圣制药。
• A类获配比例：所有新股均将A类获配占比预设为不低于50%；B类获配占比在10%-20%之间，其中天圣制药为10%。
• 配售比例：预计网下获配资金量约在10.11-10.93万元之间，市值门槛为6000万元的新股配售比例在0.0030%-0.0035%之间，5000万元的新股配售比例在0.0025%-0.00275%之间。
• AHP模型排序：弘信电子排名首位，预计上市初期涨幅最高，依次为顶点软件、保隆科技、晶瑞股份、今创集团、华荣股份、中马传动、天圣制药。
• 发行PE与行业PE比较：华荣股份、顶点软件、弘信电子的发行PE相对行业“折价”较高，上市表现值得期待。

关键信息

发行价与行业PE比较

配售比例与资金量预测

新股基本面亮点

• 弘信电子：国内FPC行业领军企业，2013-2015年销售收入居国内专业FPC制造企业首位，募集资金用于结构升级和产能扩张。
• 保隆科技：全球主要尾管、气门嘴生产企业，产品获得多项国际认证，境外业务规模不断扩张。
• 今创集团：与阿尔斯通、庞巴迪等国际企业合作，产品应用于多个国家的轨道交通项目，募集资金用于动车组和城市轨道交通配套项目。
• 顶点软件：国内领先的金融行业信息化解决方案提供商，主要产品应用于国内78家证券公司，募集资金用于平台升级和研发。
• 天圣制药：医药制造与流通企业，拥有自主知识产权产品，募集资金用于提升生产规模和研发能力。
• 中马传动：汽车变速器及齿轮制造企业，技术中心被认定为省级企业技术中心，募集资金用于生产基地建设和技术升级。
• 华荣股份：防爆电器行业领先企业，连续三年国内防爆电器行业排名首位，募集资金用于生产基地建设。
• 晶瑞股份：锂电池粘结剂业务增长迅速，近三年复合增长率达52.64%，募集资金用于技术改造和研发中心建设。

风险提示

• 弘信电子：市场消费偏好变化、市场竞争加剧、研发创新不及时。
• 保隆科技：纯电动汽车发展导致尾管产品需求减少、原材料价格波动。
• 今创集团：下游企业招标方式变化可能削弱议价能力、应收账款比例高。
• 顶点软件：经营业绩存在季节性波动、人力成本上涨。
• 天圣制药：市场竞争加剧、关联交易占比大、行业政策变动。
• 中马传动：客户集中、市场竞争加剧、原材料价格波动。
• 华荣股份：宏观经济波动、下游行业景气变化、安全生产风险。
• 晶瑞股份：环保治理成本增加、净资产收益率可能下降。

附录信息

• 机构联系人：上海陈陶、北京李丹、深圳胡洁云、海外张思然、综合朱芳。
• 证券分析师承诺：分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，不接受任何形式的补偿。
• 信息披露：本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用，客户可通过指定邮箱或网站查询更多披露信息。