> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝产业链周报20260412总结 ## 核心观点 ### 氧化铝 - **短期走势**：氧化铝价格短期易跌难涨，但下方空间有限，2600价位存在支撑。 - **供需逻辑**：供应端维持过剩，新投产能逐渐释放，冶炼端运行产能稳定；需求端高位持稳，整体供需格局偏弱。 - **市场情绪**：矿端未有新变量，情绪有所下降，盘面震荡下行。 ### 电解铝 - **短期走势**：铝价高位震荡，上方空间有限，26000价位存在压力。 - **供需逻辑**：国内供应稳中有增，海外受地缘政治影响，供应预期下降，缺口或进一步放大；国内社会库存季节性累库，但可能迎来去库拐点。 - **地缘影响**：美伊达成临时停火协议，但未来不确定性仍存，中东产能受损短期难以恢复。 ### 铸造铝合金 - **短期走势**：ADC12价格偏弱震荡，24600价位存在压力。 - **成本支撑**：废铝价格坚挺，给予ADC12价格支撑；但铝水比例抬升，企业盈利空间压缩。 - **库存情况**：社会库存微幅去库，厂内库存小幅累库，整体库存较前期高位有所去化。 ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | |----------------|------------|----------------------------------------|----------|------------------------------------|------------|------|-------------|----------| | **冶炼企业** | 库存管理 | 产成品库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 可针对未销售的氧化铝部分套保 | ao2605P2600 | 卖出 | 50 | 29.5 | | **冶炼企业** | 库存管理 | 产成品库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 可针对未销售的氧化铝部分套保 | ao2605 | 卖出 | 100 | 2700 | | **贸易商** | 库存管理 | 已有较大库存，担心价格下跌 | 多 | 卖出套保 | ao2605P2600 | 卖出 | 50 | 29.5 | | **贸易商** | 库存管理 | 已有较大库存，担心价格下跌 | 多 | 卖出套保 | ao2605 | 卖出 | 100 | 2700 | | **贸易商** | 采购管理 | 有供货协议但未采购，或常备库存偏低 | 空 | 买入套保 | ao2605C2900 | 买入 | 100 | 9 | | **下游加工企业** | 采购管理 | 有采购需求，担心价格上涨 | 空 | 买入看涨期权防止价格大涨 | al2606C2900 | 买入 | 100 | 9 | | **下游加工企业** | 库存管理 | 原料库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 买入看跌期权防止现货大跌，卖出看涨赚取权利金 | al2606 | 买入 | 100 | 9 | ## 关注数据 ### 氧化铝 - 每周氧化铝总库存 - 每周氧化铝利润 - 每周氧化铝产量数据 ### 电解铝 - 每周一、四社会库存数据 - 每周下游加工企业开工率 - 每月进口数据 ### 铸造铝合金 - 每周四社会库存数据 - 每周四企业厂内库存 - 精废价差 ## 产业链数据汇总 ### 铝土矿 - **进口矿价格**：持稳，澳洲铝矿CIF均价61.5美元/吨，几内亚CIF均价68.5美元/吨。 - **国产矿价格**：山西540元/吨，河南515元/吨，广西327.5元/吨，贵州420元/吨。 - **进口量**：1-2月进口量44万吨，同比+467%；3-4月预计增加至60万吨。 - **库存**：钢联氧化铝总库存588.7万吨，较上周+1.4万吨；百川氧化铝工厂库存181.4万吨，较上周-1.3万吨。 ### 氧化铝 - **现货价格**：全国均价2754.2元/吨，较上周-33.5元/吨；澳洲FOB均价308美元/吨，较上周-12美元/吨。 - **基差与价差**：现货基差由负转正；南北价差17.5元/吨。 - **产量**：3月产量729.7万吨，同比-3.3%；4月产量预计小幅增加。 - **生产利润**：理论利润-3.6元/吨，完全成本2757.8元/吨。 - **进口利润**：本周+47.69元/吨，进口窗口再度开启。 ### 电解铝 - **产量**：3月产量383.1万吨，同比+3.1%；4月日均产量持稳。 - **生产利润**：平均冶炼利润7961.4元/吨，较前期有所回升。 - **进口利润**：现货进口利润大幅亏损。 - **库存**：国内社会库存142.2万吨，较上周+3.5万吨；LME库存401625吨，较上周-15150吨；SHFE库存474332吨，较上周+4224吨。 - **升贴水**：SMM A00铝升贴水收窄，沪铝连续-连三价差-160元/吨。 ### 铝合金 - **ADC12价格**：24600元/吨，较上周-100元/吨。 - **精废价差**：有所走弱。 - **库存**：社会库存微幅去库，厂内库存小幅累库。 ## 其他关键数据 - **动力煤**：765元/吨，较上周+5元/吨。 - **预焙阳极**：华东7149元/吨，较上周持平。 - **氟化铝**：11440元/吨，较上周+325元/吨。 - **冰晶石**：7750元/吨，较上周持平。 ## 市场展望 - 氧化铝：短期偏弱震荡，成本支撑下下行空间有限。 - 电解铝：高位震荡，海外供给缺口扩大，需关注中东局势。 - 铸造铝合金：跟随沪铝震荡，成本支撑下价格承压。 ## 撰写人 - 浙商期货有限公司 - 傅莹 (Z0019988) ## 咨询电话 - 0571-87215357 ## 免责声明 - 本报告基于公开资料或实地调研，信息准确性不作保证。 - 报告内容不构成投资、法律、会计或税务操作建议。 - 未经允许不得传送、复印或派发，转载需注明出处。