20260412-浙商期货-_铝产业链周报_过剩延续氧化铝偏弱运行_地缘不确定性仍存电解铝高位震荡_13页_6mb

铝产业链周报20260412总结

核心观点

氧化铝

• 短期走势：氧化铝价格短期易跌难涨，但下方空间有限，2600价位存在支撑。
• 供需逻辑：供应端维持过剩，新投产能逐渐释放，冶炼端运行产能稳定；需求端高位持稳，整体供需格局偏弱。
• 市场情绪：矿端未有新变量，情绪有所下降，盘面震荡下行。

电解铝

• 短期走势：铝价高位震荡，上方空间有限，26000价位存在压力。
• 供需逻辑：国内供应稳中有增，海外受地缘政治影响，供应预期下降，缺口或进一步放大；国内社会库存季节性累库，但可能迎来去库拐点。
• 地缘影响：美伊达成临时停火协议，但未来不确定性仍存，中东产能受损短期难以恢复。

铸造铝合金

• 短期走势：ADC12价格偏弱震荡，24600价位存在压力。
• 成本支撑：废铝价格坚挺，给予ADC12价格支撑；但铝水比例抬升，企业盈利空间压缩。
• 库存情况：社会库存微幅去库，厂内库存小幅累库，整体库存较前期高位有所去化。

产业链操作建议

关注数据

氧化铝

• 每周氧化铝总库存
• 每周氧化铝利润
• 每周氧化铝产量数据

电解铝

• 每周一、四社会库存数据
• 每周下游加工企业开工率
• 每月进口数据

铸造铝合金

• 每周四社会库存数据
• 每周四企业厂内库存
• 精废价差

产业链数据汇总

铝土矿

• 进口矿价格：持稳，澳洲铝矿CIF均价61.5美元/吨，几内亚CIF均价68.5美元/吨。
• 国产矿价格：山西540元/吨，河南515元/吨，广西327.5元/吨，贵州420元/吨。
• 进口量：1-2月进口量44万吨，同比+467%；3-4月预计增加至60万吨。
• 库存：钢联氧化铝总库存588.7万吨，较上周+1.4万吨；百川氧化铝工厂库存181.4万吨，较上周-1.3万吨。

氧化铝

• 现货价格：全国均价2754.2元/吨，较上周-33.5元/吨；澳洲FOB均价308美元/吨，较上周-12美元/吨。
• 基差与价差：现货基差由负转正；南北价差17.5元/吨。
• 产量：3月产量729.7万吨，同比-3.3%；4月产量预计小幅增加。
• 生产利润：理论利润-3.6元/吨，完全成本2757.8元/吨。
• 进口利润：本周+47.69元/吨，进口窗口再度开启。

电解铝

• 产量：3月产量383.1万吨，同比+3.1%；4月日均产量持稳。
• 生产利润：平均冶炼利润7961.4元/吨，较前期有所回升。
• 进口利润：现货进口利润大幅亏损。
• 库存：国内社会库存142.2万吨，较上周+3.5万吨；LME库存401625吨，较上周-15150吨；SHFE库存474332吨，较上周+4224吨。
• 升贴水：SMM A00铝升贴水收窄，沪铝连续-连三价差-160元/吨。

铝合金

• ADC12价格：24600元/吨，较上周-100元/吨。
• 精废价差：有所走弱。
• 库存：社会库存微幅去库，厂内库存小幅累库。

其他关键数据

• 动力煤：765元/吨，较上周+5元/吨。
• 预焙阳极：华东7149元/吨，较上周持平。
• 氟化铝：11440元/吨，较上周+325元/吨。
• 冰晶石：7750元/吨，较上周持平。

市场展望

• 氧化铝：短期偏弱震荡，成本支撑下下行空间有限。
• 电解铝：高位震荡，海外供给缺口扩大，需关注中东局势。
• 铸造铝合金：跟随沪铝震荡，成本支撑下价格承压。

撰写人

• 浙商期货有限公司
• 傅莹 (Z0019988)

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