20150720-东吴证券-浙富控股-002266.SZ-收购车猫网继续践行_大能源+互联网_战略_成立浙富资本管理布局并购基金_17页_1mb

报告摘要

浙富控股战略分析总结

核心内容概述

浙富控股正积极践行“大能源+互联网”战略，通过一系列并购与投资举措，拓展其在核电、节能、互联网金融等领域的业务布局。公司通过成立浙富资本管理有限公司，打造金融投资平台，布局并购基金，进一步强化其在能源产业的整合能力。同时，公司积极拓展海外市场，尤其是“一带一路”沿线国家，以提升其在全球能源市场的影响力。

主要观点

传统业务海外拓展：公司传统水电业务持续受益于“一带一路”战略，2014年累计获取三个重大海外订单，金额总计9.17亿元，2015年又中标埃塞俄比亚城配网改造项目，金额约1.61亿元，预计对2015-2016年收入和净利润产生积极影响。
核电业务布局：公司收购四川华都，成为“华龙一号”唯一控制棒驱动设备供应商，未来订单受益于核电技术推广和中国核电“走出去”战略，预计2015年下半年开始贡献业绩。
节能领域布局：通过收购浙江格睿能源动力科技有限公司51%股权，进军节能领域，其子公司西安格睿在循环水系统优化技术方面具备革命性突破，预计未来净利润稳步增长。
互联网与传媒投资：公司通过参股“梦想强音”（持股40%）和“二三四五”（持股16.46%），拓展多元化业务，同时与杭州车猫网签署战略合作协议，预计近期收购车猫网，进一步加强在互联网金融和汽车服务领域的布局。
金融平台建设：成立浙富资本管理有限公司，注册资本1亿元，持股结构为浙富控股51%，自然人孙毅20%，姚玮19%，郦琪10%。通过并购基金等形式，打造一站式金融服务平台，推动公司战略转型。

关键信息

盈利预测与估值

年度	营业收入（百万元）	同比增长	净利润（百万元）	同比增长	EPS（元）	P/E	P/B
2014	686.0	-13.8%	101.2	10.7%	0.07	140.01	4.95
2015E	1715.0	150.0%	298.2	194.6%	0.15	59.62	4.65
2016E	2058.0	20.0%	417.1	39.9%	0.21	42.62	4.29
2017E	2469.7	20.0%	598.6	43.5%	0.30	29.70	3.85

收购与投资情况

标的	交易对价（亿元）	收购后持股比例	预计2015年净利润（亿元）	对母公司净利润增厚（亿元）
四川华都	1.33433	66.67%	0.75	0.50
西安格睿	2.295	51%	0.40	0.20
梦想强音	8.2	40%	2.80	1.12
二三四五	7.6	16.46%	2.00	0.31
车猫网	未知	未知	未知	未知
合计	-	-	2.13	2.98