2021-06-08-上交所-上海卓然工程技术股份有限公司科创板首次公开发行股票招股说明书（上会稿）_443页_4mb

上海卓然工程技术股份有限公司科创板投资风险提示与核心信息总结

核心内容概述

上海卓然工程技术股份有限公司拟通过首次公开发行股票并在上海证券交易所科创板上市。公司专注于炼油、石化专用设备的模块化、集成化制造，为客户提供设计、制造、安装及服务一体化解决方案。公司业务高度依赖于中石化及其下属北京国事，同时面临客户集中度高、关联交易比例较高、毛利率波动、收入季节性波动、应收账款回收风险及存货规模较大等多重风险。

主要观点

• 行业特性与市场风险：科创板市场风险较高，公司作为炼化设备制造商，具有研发投入大、经营风险高、业绩不稳定及退市风险等特点，投资者需谨慎对待。
• 客户集中度风险：公司对前五大客户的销售收入占比高达90%以上，其中中石化占比超过60%，经营业绩受主要客户影响较大。
• 关联交易风险：公司与“卓然智能重装产业园”内企业存在关联交易，存在对公司独立性及经营业绩造成影响的可能。
• 毛利率波动风险：公司综合毛利率逐年下降，主要由于大客户让利、收购博颂化工导致毛利率降低等因素。
• 收入季节性波动风险：公司收入多集中在下半年，可能导致全年盈利预测偏差。
• 应收账款风险：公司应收账款逐年增长，若无法及时回收，将影响现金流和盈利能力。
• 存货规模风险：公司存货占流动资产比例较高，可能影响资金周转和生产经营效率。
• 技术风险：公司依赖核心技术，存在技术失密及核心技术人员流失的风险，影响研发能力。
• 经营风险：公司经营业绩受下游行业波动影响，若宏观经济下行，将对业务产生负面影响。
• 财务风险：公司需关注资金流动性及财务结构稳定性，同时需面对募投项目实施过程中的资金需求和管理风险。

关键信息

发行概况

• 发行股票类型：境内上市人民币普通股（A股）
• 发行股数：不超过50,666,667股，占发行后总股本不低于25%
• 发行后总股本：不超过202,666,667股
• 保荐机构：安信证券股份有限公司
• 发行方式：采取网下配售和网上申购相结合的方式
• 募集资金总额：60,950.00万元，用于石化专用设备生产项目和研发运营支持中心及信息化建设项目

主要财务数据（2018-2020年）

主要客户与供应商

• 主要客户：中石化、中石油、中海油、中化集团、浙石化、德希尼布、美国空气化工公司、西班牙TR公司、法国液化空气公司、林德工程、韩国乐天化学、泰国SCG集团、扬子巴斯夫、赛科等。
• 主要供应商：中石化国事、中石化下属企业、卓然智能重装产业园内企业等。
• 关联交易：公司与卓然智能重装产业园内企业存在直接和间接采购关系，关联交易比例为1.80%至3.15%。

公司技术与研发

• 核心技术：裂解炉模块化技术、稀土耐热锅炉管技术、耐热钢炉管制备技术、整体模块化供货技术、智能化生产技术等。
• 研发团队：截至2020年12月31日，公司拥有86名研发人员，占员工总数的12.43%。
• 专利情况：截至招股说明书签署日，公司拥有授权专利98项，其中发明专利14项。

未来发展战略

• 智能化与标准化：持续提升研发设计和制造能力，推动生产智能化和管理标准化。
• 市场拓展：加强销售团队建设，拓展新市场和领域，提升市场份额。
• 人力资源：完善人才梯队管理，注重员工培养和企业文化建设。
• 内部管理：优化管理流程，提升内部控制水平，推动公司治理现代化。

风险提示

• 客户集中度风险：主要客户集中，若客户政策变化，可能影响公司经营。
• 关联交易风险：关联交易比例较高，存在影响公司独立性及业绩的可能。
• 毛利率波动风险：毛利率逐年下降，可能影响公司盈利能力。
• 收入季节性波动风险：收入集中在下半年，影响全年盈利预测。
• 应收账款风险：应收账款逐年增长，存在回收风险。
• 存货风险：存货规模较大，影响资金周转。
• 技术风险：核心技术依赖性强，存在失密和人员流失风险。
• 经营风险：受宏观经济和下游行业波动影响较大。

重要事项提示

公司特别提醒投资者注意以下事项：

1. 客户集中度较高：主要客户集中，经营业绩受主要客户影响较大。
2. 关联交易比例较高：存在关联交易，需关注定价公允性及独立性。
3. 毛利率下降趋势：毛利率逐年下降，可能影响公司盈利能力。
4. 收入季节性波动：全年业绩分布不均，下半年为主营业务收入集中期。
5. 应收账款回收风险：应收账款逐年增长，存在无法回收的风险。
6. 存货规模较大：存货占流动资产比例较高，影响资金周转。
7. 技术与研发风险：核心技术依赖性强，存在技术失密及人员流失风险。
8. 宏观经济波动风险：下游行业受宏观经济影响，存在经营业绩下滑风险。

募投项目与资金安排

• 石化专用设备生产项目：总投资50,150万元，拟使用募集资金50,150万元。
• 研发运营支持中心及信息化建设项目：总投资10,800万元，拟使用募集资金10,800万元。
• 募集资金总额：60,950万元，若扣除发行费用后不足，公司将自筹解决。

总结

上海卓然工程技术股份有限公司是一家专注于炼油、石化专用设备模块化、集成化制造的高新技术企业，具有较强的研发能力和市场地位。公司业务高度依赖中石化及其下属北京国事，同时存在客户集中度高、关联交易比例大、毛利率下降、收入季节性波动、应收账款和存货风险等多重风险。公司已通过多项核心技术实现突破，具备较强的行业竞争力，未来将通过智能化、标准化、创新化、平台化战略进一步拓展市场。投资者应关注公司经营稳定性、技术竞争力及市场拓展能力，审慎评估投资风险。