20140909-华融证券-水泥行业_周报-需求渐回升_各地跃跃欲试上调价格_21页_1mb

水泥行业周报总结 (2014.8.30~2014.9.09)

核心内容概述

本周全国水泥市场价格震荡下行，环比跌幅为 0.27%。部分区域价格下跌，而其他地区价格有所上涨。全国水泥平均库存为 70.04%，连续7周下降，省会城市库存略有回升。行业整体需求缓慢回升，部分企业开始推动价格上涨，但市场仍面临产能释放、天气影响及政策调控等多重因素的制约。

主要观点

全国水泥价格走势

• 价格下跌区域：重庆、南京、贵州遵义等局部地区，下调10-20元/吨。
• 价格上涨区域：浙江温州、台州、衢州，江苏南部，湖南岳阳、常德，新疆阿克苏等地，上调10-40元/吨。
• 整体趋势：全国水泥价格以稳为主，部分区域因行业自律推动价格上涨。

区域价格动态

• 华北地区：价格保持平稳，需求平淡，企业尚未实现产销平衡。
• 华东地区：价格涨跌互现，浙江沿海、苏南、湖南及新疆南部价格上调，预计中秋节后继续上涨。
• 中南地区：价格以稳为主，广东珠三角地区平稳，湖南岳阳、常德上调，广西需求好转。
• 西南地区：重庆主城区价格回落，贵州遵义因新增产能释放部分企业价格下调。
• 西北地区：新疆南部水泥价格大幅上调，陕西地区价格低位徘徊，甘肃、宁夏等部分地区价格略有波动。

关键信息

库存情况

• 全国水泥平均库存为 70.04%，较上周下降0.24个百分点。
• 省会城市水泥库存为 69.6%，较上周上涨0.2个百分点，主要因西安地区库存上升。

煤炭价格走势

• 秦皇岛港动力煤山西大混（Q5000K）平仓价上涨2元/吨，至422元/吨。
• 煤炭价格低位运行，水泥价格下跌导致煤炭水泥价格差扩大3元/吨，至102.8元/吨。

投资建议

• 整体趋势：9月初下游需求缓慢回升，局部地区价格上涨。
• 重点区域：建议关注华东、华南地区上市公司。
• 投资评级：水泥行业评级为中性，中信水泥制造指数上涨4.2%，跑赢大盘0.5个百分点。

生产线投放情况

• 本周全国新增1条生产线，云内蒙喀喇沁草原水泥4500t/d熟料水泥生产线。
• 截至本周，年初以来全国新增28条生产线，累计产能3731.7万吨/年。

风险提示

• 原材料价格风险：煤炭价格若大幅上涨，将影响水泥企业盈利能力。
• 信贷风险：水泥需求受投资拉动影响显著，信贷收紧可能制约需求。
• 房地产政策风险：房地产调控政策继续加码，可能对水泥需求产生负面影响。

附录信息

• 各主要省会城市水泥价格及库存走势均有图表支持，数据来源为DC及华融证券整理。

投资评级定义

• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、卖出。
• 行业评级：看好、中性、看淡。

数据来源

• 报告数据来源：DC、Wind、华融证券整理。