20180611-华融证券-水泥市场周报_低库存支撑淡季价格_22页_2mb
报告摘要
水泥市场周报（2018.06.02~2018.06.08）总结
核心内容
本周全国水泥市场价格环比上涨0.3%，主要上涨地区包括江西、广西、甘肃和江苏北部，而江苏苏锡常地区价格小幅回落10元/吨。整体来看，水泥市场在低库存支撑下保持震荡上行走势。
全国跟踪82个城市的水泥平均库存为55%，较上周上升0.69个百分点；省会城市库存为56%，上升0.67个百分点。部分城市库存波动较大，如广东、湖北、上海库存上升5个百分点，而河北、山东库存下滑10个百分点。
主要观点
价格走势
- 华北地区：水泥价格继续上调，石家庄上调20元/吨，邯郸和邢台上调30-50元/吨。内蒙古呼和浩特上调尚未落实，部分企业因价格差过大导致销售清淡。
- 东北地区：价格保持平稳，辽宁部分企业报价较高，但整体上调尚未完全执行。黑龙江和吉林水泥企业同步停产。
- 华东地区：价格上涨，盐城和淮安高标号水泥上调15-20元/吨。江西南昌、赣西和赣东北上调30元/吨，安徽铜陵、芜湖因环保影响陆运受限，熟料价格下调。
- 中南地区：水泥价格上调，广东珠三角以稳为主，广西多个城市水泥和熟料价格上调20元/吨。河南计划6月30日上调50元/吨，夏季停产提前，预计后期供应减少。
- 西南地区：价格大稳小动，四川计划错峰停产不少于30天，云南部分城市上调20-40元/吨，昆明低标号水泥价格下调。
- 西北地区：价格以稳为主，陕西关中库存上升，甘肃兰州落实上调30-40元/吨，但受低价水泥影响，后期走势需关注。
库存动态
- 全国水泥平均库存为55%，省会城市库存为56%，整体库存维持在低位，部分城市库存略有上升，如广东、湖北、上海。
- 水泥企业通过限产、停产等措施持续消化库存，市场供需关系较为紧张。
关键信息
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市场表现：水泥市场在低库存支撑下维持震荡上行趋势。
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投资建议：建议关注价格超涨地区受益的相关标的。
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行业评级：中性（维持）。
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主要公司股价跟踪：
- 冀东水泥：一周涨幅0.45%
- 江西水泥：一周涨幅1.72%
- 天山股份：一周涨幅4.1%
- 同力水泥：一周跌幅1.96%
- 四川双马：一周涨幅2.07%
- 塔牌集团：一周涨幅3.77%
- 宁夏建材：一周跌幅1.22%
- 海螺水泥：一周涨幅3.49%
- 祁连山：一周跌幅0.26%
- 华新水泥：一周涨幅7.2%
- 金隅股份：一周跌幅5.87%
- 青松建化：一周跌幅1.2%
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财务指标：
- 行业PE为12.4倍，环比上周上行0.26倍。
- 行业PB为1.94倍，环比上周上行0.04倍。
风险提示
- 原材料价格风险：煤炭作为水泥主要成本之一，若价格大幅上涨，将影响企业盈利能力。
- 信贷风险：水泥需求受投资拉动影响显著，信贷收紧可能制约基建项目开工和资金到位。
- 房地产政策风险：房地产调控政策继续加码，可能对房地产投资产生负面影响。
图表目录
- 图表1：本周省会城市P.O42.5散装水泥价格
- 图表2：本周省会城市P.O42.5散装水泥价格及波动情况
- 图表3：P·O42.5散装水泥全国均价走势
- 图表4：年初以来各省会城市P.O42.5散装水泥价格累计涨跌
- 图表5：本周省会城市P·O42.5散装水泥库存
- 图表6：P·O42.5散装水泥全国均价及库存走势
- 图表7：秦皇岛港主要动力煤品种价格走势
- 图表8：P·O42.5水泥全国均价及煤炭价格走势对比
- 图表9：水泥板块相对大盘走势
- 图表10：主要公司股价跟踪
- 图表11：行业PE走势
- 图表12：行业PB走势
- 图表13：主要公司吨EV及评级
- 图表14-43：各主要城市水泥价格及库存变动趋势
分析师信息
- 分析师：贺众营
- 执业证书号：S1490514050001
- 电话：010-85556195
- 邮箱：hezhongying@hrsec.com.cn
投资评级定义
- 公司评级：
- 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上
- 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%
- 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%
- 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上
- 行业评级：
- 看好：预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上
- 中性：预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平
- 看淡：预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上
免责声明
- 本报告由贺众营独立出具，不构成对任何人的个人推荐。
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- 本公司对信息的准确性和完整性不作任何保证，亦不承担因使用本报告而产生的任何责任。
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