20140805-华融证券-水泥行业_周报-积极因素渐多_只待旺季市场启动_19页_1mb

水泥行业市场研究报告总结（2014.7.26~2014.8.01）

核心内容概述

本报告为2014年8月5日发布的水泥行业周报，主要分析了全国及主要区域水泥价格、库存动态、煤炭价格走势、投资建议及风险提示等内容。整体来看，水泥价格在7月底持续下跌，但随着8月需求旺季的临近，市场有望企稳回升。

主要观点

1. 水泥价格走势

• 全国价格：本周全国水泥市场价格继续下跌，环比上周回落0.95%。
• 区域表现：
  • 下跌区域：吉林、上海、江苏、安徽、福建、广西、四川等地，价格下调10-30元/吨。
  • 上涨区域：贵州遵义大幅上调30元/吨，主要因供应减少导致市场供不应求。
• 8月预期：随着高温和降雨减少，水泥需求预计环比提升，华东地区主导企业计划推涨熟料价格，水泥价格有望在8月企稳。

2. 水泥库存动态

• 全国平均库存：82个城市水泥平均库存为71.16%，较上周下降0.06个百分点。
• 省会城市库存：为70.0%，较上周下降0.2个百分点。
• 库存变化：广西南宁、海南海口库存上升，东北和西北地区因进入需求旺季，去库存加快。

3. 煤炭价格走势

• 动力煤价格：本周秦皇岛港动力煤山西大混（Q5000K）平仓价为420元/吨，环比下跌11.2元/吨（2.6%）。
• 水泥-煤炭价格差：缩小至98.7元/吨，影响水泥企业盈利。

4. 行业及重点公司跟踪

• 行业表现：
  • 1-6月行业实现销售收入4588亿元，同比增长7.03%。
  • 实现利润342亿元，同比增长53%。
• 重点公司：
  • 中信水泥制造指数上涨0.3%，跑输沪深300指数1.8个百分点。
  • 建议关注华东、华南地区及京津冀地区的上市公司。
• 公司数据：
  • 表格中列出各公司股价、市值、EV、产能等关键数据，部分公司如海螺水泥、金隅股份表现相对较好。

5. 生产线投放情况

• 新增产能：本周全国新增2条熟料生产线，累计新增24条，新增产能3198.5万吨/年。
• 重点地区：贵州、云南、安徽、山西、新疆等地新增较多生产线，全国产能增速为5.90%。

关键信息汇总

风险提示

1. 原材料价格风险：煤炭价格若大幅上涨，将影响水泥企业盈利能力。
2. 信贷风险：水泥需求受投资拉动影响显著，信贷收紧可能制约需求。
3. 房地产政策风险：房地产调控政策加码可能对行业产生负面影响。

附录概览

• 图表：涵盖全国及主要省会城市水泥价格与库存走势，以及行业PE、PB、EV等财务指标。
• 数据来源：DC、Wind、华融证券整理。

投资评级定义

总结

水泥行业整体价格持续下跌，但随着8月需求旺季的临近，价格有望企稳回升。各区域价格变动不一，华东地区主导企业计划推涨熟料价格，中南地区因天气影响价格持续走低，西南地区部分城市价格上调。库存方面，全国平均库存略有下降，部分城市库存上升，但整体去库存速度加快。煤炭价格下降影响行业利润，建议关注华东、华南及京津冀地区的上市公司。行业整体表现中性，需警惕原材料价格、信贷及房地产政策等风险。