20231030-天风证券-新宝股份-002705.SZ-外销改善_汇兑收益减少影响盈利能力_3页_715kb

新宝股份季报点评分析

核心观点

维持“买入”评级；调低2023-2025年归母净利润预期，对应PE分别为13.9x、12.2x、11.1x。

业绩精粹

• Q3亮点：2023Q3收入同比+225.2%，外销复苏系增长主因；汇兑损失+财务费减拖累Q3盈利。
• Q3财务：Q3单季归母净利润同比-45.7%，扣非净利润同比-19.35%，毛利率23.1%，净利率2.05%。

关键数据解析

• 内外销结构：23Q1-Q3外销收入Yoy+21.5%，内销Yoy-4.9%；Q3内外销双增长，外销外需改善验证。
• 盈利变化：前三季度毛利率、净利率分别为22.5%、7.2%；Q3毛利略有回落，净利断崖式下滑主因汇兑。
• 费用变动：Q3销售费、管理费环比下降；财务费减半系汇兑收益骤降。

风险提示

• 外贸恢复不及预期
• 内销新品出货节奏慢于预期
• 原材料成本、汇率波动加剧

估值与盈利预测（千元）