20241102-国海证券-今世缘-603369.SH-2024年三季报点评_主动调整_势能延续_5页_250kb

今世缘（603369）2024年三季报显示，公司前三季度业绩大幅提升，但第三季度增速环比放缓，主要受消费环境压力和主动调整发货节奏影响。2024前三季度营业收入同比增长188.5%，净利润增长强劲，省外市场成为增长驱动力。

报告分析指出，公司2024Q3营收和利润增速较前季下滑，源于货折比例增加和宏观消费承压。产品结构方面，特A类产品增速放缓，但省外收入占比提升至77.7%，表明渠道策略调整有效。盈利能力受毛利率下滑拖累，但费用控制有所优化。

国海证券维持“买入”评级，预计2024-2026年营业收入年均增长15%，净利润同步增长，ROE维持稳定，认为公司在次高端白酒市场有扩展潜力。

主要风险包括消费复苏不确定性、竞争费用增加、经济波动和产品升级节奏不及预期，可能影响长期表现。（约450字）