20231103-东方财富证券-中航高科-600862.SH-2023年三季报点评_航空复材潜能突出_盈利能力显著提高_4页_381kb

中航高科（600862）2023年三季报分析总结

核心业务表现

• 航空复材是主要增长点：2023年前三季度营业收入3623亿元，同比增长769%；航空新材料业务营收贡献显著，占主导地位。
• 业绩增长突出：归母净利润844亿元，同比增长2584%；Q3季单季营收和净利润增幅均超130%及5000%。

盈利能力提升

• 毛利率大幅提升：前三季度毛利率改进至37.44%，同比增长44.6个百分点，源于产品交付优化及成本控制。
• 净利率大幅上升：净利率达23.43%，同比提升35.4个百分点。

研发投入与未来增长

• 强化研发投入：前三季度研发费用增长355.9%，达到114亿元。
• 动扩展产能：规划建设自动化预浸料生产线，推动产能释放，预期交付能力显著提升、盈利空间扩张。

投资展望

• 维持“增持”评级，预计2023-2025年营收稳步攀升至5000亿级，净利目标高于营收增幅。
• 关注风险：需求变化、产能扩张速度、竞争加剧等。

财务摘要

• 营收、净利润连续高速增长，盈利结构健康。
• 研发强度加大，支撑长期竞争力。
• 债务和偿债指标稳定。

总结

中航高科在聚焦主业、强化研发的同时，业绩实现了爆发式增长，其航空复材核心能力正逐步增强，盈利空间持续扩展。