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贵州茅台（600519）事件点评报告总结

关键信息

• 日期：2025年1月15日
• 股价：147.12元
• 市值：18482亿元
• 当前评级：买入（维持）

投资要点

2024年表现

贵州茅台母公司茅台集团在2024年圆满收官，实现高质量增长：

• 营收同比增长133%
• 利润总额同比增长102%
• 税收同比增长150%
• 主要经营指标保持两位数增长

重点工作包括：

1. 主业发展稳健：强化酒产业主价值链
2. 质量提升：完善质量管理制度体系
3. 市场营销：线上+线下结合，自营与社会经销协同发展
4. 科技创新：申请发明专利170项
5. ESG提升：将ESG理念融入生产经营全过程
6. 品牌建设：打造三大文化IP
7. 人才发展：提升专业人才密度
8. 风险控制：强化风控体系建设

2025年目标

茅台集团2025年主要目标和战略：

• 经营指标稳定：劳动生产率、净资产收益率等指标保持优异水平，研发投入同比增长102%
• 九大体系建设：涵盖现代化产业、企业治理、产品质控、市场营销、科技创新等全面发展

盈利预测

根据预测数据：

• 2024E-2026E年EPS：分别为6.82元、7.33元、7.97元
• PE估值：当前22倍，逐步降至2025年20倍，2026年19倍
• 营收增长率：2024年154%，2025年74%，2026年81%
• 净利润增长率：2025年75%（同比），2027年86%

风险提示

宏观经济下行风险、产能扩张不及预期、直营渠道增长不及预期、改革创新进度滞后等。

公司前景展望

茅台集团继续推进高质量发展，稳步推进“九大体系”建设与国际化布局，品牌影响力持续提升，行业领先地位巩固。维持“买入”评级。