20241227-浙商证券-贵州茅台-600519.SH-贵州茅台更新报告_聚焦供需适配_茅台主动求变_4页_689kb

贵州茅台公司更新报告总结

2024年工作总结

贵州茅台2024年酒市场以“挑战、团结、实干、绩优”为关键词。面对宏观经济动能转换、白酒行业“熵减”阶段和自身周期调整等宏观挑战，公司通过厂商同心风雨同舟，产品端丰富矩阵、渠道端建立自营和社会体系、品牌端举办大量活动提升曝光、服务端完善终端设施。预计顺利完成年初目标，营收和利润保持两位数增长，市场稳定。

2025年规划重点

公司聚焦解决供需适配问题，确保53度500ml飞天茅台价格相对稳定。2025年战略强调“上下同欲、厂商同心”，贯彻“顺天敬人，明理厚德”核心价值观，持续推进三个转型（客群、场景和服务）。产品方面，计划投放量略有增长，调整珍品茅台和公斤茅台酒结构，开发新品满足多元需求。渠道优化自营体系统筹协调和社会经销体系精准触达。茅台酱香酒目标销售额增速不低于过去5年平均14%，重点发展茅台1935系列。投资催化剂包括白酒需求超预期恢复，风险涉及消费疲软或价格涨幅不及预期。

投资评级和财务预测

维持“买入”评级，预计2024-2026年收入增速分别为15%、10%、9%，归母净利润增速15%、11%、10%。财务数据显示毛利率和净利率稳步提升，估值具有性价比。重点跟踪批价上行等催化剂。