20230911-华创证券-_资产配置快评_总量_创_辩第67期_政策期权还有多少空间_11页_882kb

总体观点

报告指出，目前市场从二季度到现在的悲观情绪趋于极致，经济基本面已见底，政策逐步推进，稳增长诉求提升，应对措施自债务置换、融资创新到活跃资本市场，若前三步无效，地产政策可能进一步放宽，如城中村改造。整体预期对经济和市场应更积极。

分析师观点摘要

• 宏观张瑜：经济周度指数见底并加速，政策剧本与历史相似，稳增长诉求延续至明年。关键信号是M1支持信用扩张。建议乐观，关注政策博弈和信用修复。
• 策略姚佩：顺周期可能调整，中美库存周期共振向上（PPI拐头，国内周期将见底）。配置建议：低库存、低持仓资产，如大金融（金 融持仓低位）和周期资源品（钢铁、建材、化工）。
• 固收周冠南：赎回潮风险再现，存单净融资负、期限缩短，资金面承压。短期建议谨慎，待市场修复后布局。
• 多元资产配置郭忠良：美国商业银行盈利强、资产质量稳定，不依赖存款驱动。信贷释放可能支撑经济。
• 金工王小川：A股短期信号混合，看多信号增加，但综合兵器模型看空。基金仓位减少，建议关注建材、消费者服务等行业。
• 金融徐康：券商杠杆提升是行情主逻辑，政策驱动ROE上升，推荐头部券商。
• 地产单戈：房地产政策转向乐观，首付比例下调、利率放松，核心城市复苏确定，推荐深耕一线城市的地产股，如招商蛇口等。

机会与风险

• 机会：顺周期补库、地产复苏、金融杠杆提升。
• 风险：政策超预期不落地、流动性紧缩、海外不确定等因素可能引发回调。

报告强调，经济底部支撑市场回暖，密切关注政策落地和资金动态。