20180107-东北证券-12月经济数据预测_基数较高经济有下行_环升同降通胀伏危机_21页_1mb

证券研究报告总结：12月经济数据预测

核心内容概述

本报告对2018年12月的中国宏观经济数据进行了预测，涵盖固定资产投资、工业增加值、消费、对外贸易、通胀及金融数据等多个方面。整体来看，12月经济数据受到高基数效应和政策调控的影响，呈现部分下行趋势，但部分指标仍保持相对稳定或小幅增长。

主要观点

1. 固定资产投资

• 整体趋势：12月固定资产投资累计同比增速预计为 7.2%，较11月略有回落。
• 细分行业：
  • 房地产投资：受二线城市限购政策影响，12月房地产投资累计同比增速预计为 7.1%，三线城市和一线城市的增速分别为 15.39% 和 16.2%。
  • 基建投资：受财政支出受限影响，12月基建投资增速预计为 14.62%，较11月有所下降。
  • 制造业投资：12月制造业投资增速预计为 4.1%，与11月持平，但受房地产调控和PPI下行影响，整体表现疲软。

2. 工业增加值

• 整体趋势：12月工业增加值同比增速预计为 5.9%，较11月小幅回落。
• 原因分析：
  • 房地产对工业的拉动作用减弱。
  • 高频数据分化，部分行业如黑色金属增速下降，而计算机等科技创新行业增速上升。
  • 11月六大发电集团日均耗煤量环比上升，但同比增速下降，反映工业需求疲软。

3. 消费

• 整体趋势：12月社会消费品零售总额同比增速预计为 9.6%，较11月有所下降。
• 细分分析：
  • 汽车消费受去年高基数影响，增速放缓。
  • 石油价格同比上涨，但对消费拉动作用减弱。
  • 家电、日用品等受“双十一”影响有所上升，但房地产疲软拖累相关消费。

4. 对外贸易

• 出口：12月出口同比增速预计为 10.2%，受季节性因素和高基数影响，环比上升但同比小幅回落。
• 进口：12月进口同比增速预计为 14.16%，较11月略有下降，但高于去年同期。
• 贸易顺差：预计为 369.58亿美元，反映出口仍具支撑力。

5. 通胀

• CPI：12月CPI同比增速预计为 1.63%，食品项价格有所上升，非食品项受国际原油价格上涨带动环比涨幅扩大。
• PPI：12月PPI同比增速预计为 5.00%，受去年高基数影响，尽管煤炭、石油等价格环比上涨，但整体同比增速下降。

6. 金融数据

• 新增信贷：预计12月新增信贷为 11,251.04亿元，主要受双十一消费刺激、非标转贷及企业贷款意愿增强推动。
• 社会融资规模：预计12月新增社会融资规模为 1.84万亿元，融资回归表内趋势持续，表内信贷占比上升。
• M2增速：预计12月M2同比增速为 9.0%，受财政存款释放和新增信贷推动，但受到非银存款增速放缓影响。

关键信息

数据支撑与图表说明

• 图表目录：包含多个图表，如商品房销售面积、房地产开发投资、制造业投资分项同比、出口与PMI、进口与PMI、PPI与CPI走势等，用于支持各指标预测。
• 数据来源：主要依赖东北证券和Wind的公开数据，部分数据来自乘联会和外汇局等。

分析师信息

• 李勇：东北证券首席固收分析师，南开大学经济学博士，2015、2016年连续两次团队荣获新财富宏观经济分析师第4名。
• 刘辰涵：东北证券固收分析师，南开大学经济学硕士，2017年7月加入东北证券研究所。

风险提示

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• 报告内容基于公开数据，不保证其准确性和完整性。
• 报告结论反映分析师真实观点，未受第三方影响。