11月经济数据预测：消费涨、投资平，通胀有下行-20171206-东北证券-21页-1mb

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告为2017年11月的经济数据预测，重点分析了固定资产投资、工业增加值、消费、对外贸易、通胀和金融数据等宏观经济指标，预测了11月经济走势，并提供了12月重要经济数据及事件预警。

主要观点

1. 固定资产投资

• 整体趋势：预计11月固定资产投资累计同比增速为7.2%，与10月持平。
• 房地产投资：受二线城市限购令影响，11月三十大中城市中一线城市同比下降21.07%，二线城市同比下降16.99%，三线城市同比下降27.98%。预计11月房地产投资累计同比增速为7.4%。
• 基建投资：受财政赤字扩大和环保限产影响，预计11月基建投资累计同比增速小幅下滑至15.3%。
• 制造业投资：受房地产调控和去产能政策影响，预计11月制造业投资增速维持在4.0%左右。

2. 工业增加值

• 10月表现：规模以上工业增加值同比增长6.2%，较9月下降0.4个百分点。
• 11月预测：由于房地产和出口动能减弱，叠加环保限产，预计11月工业增加值同比增速将小幅回落至5.9%。

3. 消费

• 10月表现：社会消费品零售总额同比增长10%，较前值下降0.3个百分点。
• 11月预测：预计11月社会消费零售总额同比增速将升至10.2%。受双11滞后效应支撑，但汽车零售额增速放缓，拖累消费表现。

4. 对外贸易

• 出口：11月PMI新出口订单指数为50.8，较10月增长0.7个百分点。预计出口同比增速季节性回落至5.1%。
• 进口：11月PMI进口指数为51.0，较10月增长0.7个百分点。预计进口金额同比增速小幅下滑至10.5%，贸易顺差预计为371.55亿美元。
• 贸易伙伴：欧洲和日本经济持续走强，美国景气度略有下降，但整体仍处于荣枯线之上。

5. 通胀

• CPI：预计11月CPI同比增长1.77%，较10月下降0.13个百分点。
• PPI：预计11月PPI同比增长5.7%，较10月下降1.2个百分点，受去年高基数影响。
• 食品项：粮食、油、肉、鲜果和鲜菜价格环比回落，鸡蛋价格环比增长1.21%。
• 非食品项：国际原油价格上涨带动非食品类整体环比涨幅增长，但整体涨幅不大。

6. 金融数据

• 新增信贷：预计11月新增信贷为7000亿元，表内信贷在社融中占比逐渐提高。
• 社会融资规模：预计11月新增社会融资规模为15000亿元。
• M2：预计11月M2同比增速保持在8.8%，受消费贷监管、环保限产等因素影响。

关键信息汇总

12月重要经济数据及事件预警

分析师信息

• 李勇：东北证券首席固收分析师，南开大学经济学博士。
• 刘辰涵：东北证券固收分析师，南开大学经济学硕士。

重要声明

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