2月经济数据预测：春节错峰促指标下降，基数较低推通胀高企-20180308-东北证券-21页-1mb

2018年2月经济数据预测总结

核心内容概述

本报告由东北证券发布，于2018年3月8日，对2018年2月的宏观经济数据进行了预测，涵盖固定资产投资、工业增加值、消费、对外贸易、通胀及金融数据等多个方面。报告指出，春节错峰效应和去年较低的基数对2月经济数据产生影响，整体经济呈现温和增长态势。

主要观点与关键信息

1. 固定资产投资

• 整体预测：预计1~2月固定资产投资累计同比增速为 7.0%。
• 房地产投资：受春节影响，房地产销售表现不佳，预计1~2月房地产投资累计同比增速为 3.17%。其中，一线城市销售同比降 51.16%，三线城市销售同比降 44.29%。
• 基建投资：受地方政府融资受限影响，基建投资增速仍较疲软，预计1~2月基建投资累计同比增速为 12%。
• 制造业投资：高技术制造业带动作用下，制造业投资仍保持回暖趋势，预计1~2月制造业投资累计同比增速为 5.42%。

2. 工业增加值

• 整体预测：预计1~2月工业增加值同比增速为 6.1%，较12月小幅回落。
• 高频数据影响：六大发电集团日均耗煤量环比下降 23.45%，高炉开工率从 64.09% 下降至 63.26%。
• 行业分化：中游行业（如化学原料、有色冶炼）增长明显，而下游行业（如金属制品、铁路、汽车）增速有所分化，部分行业增速放缓。

3. 消费

• 整体预测：预计1~2月社会消费品零售总额同比增速为 9.6%。
• 零售表现：2月零售1~2周平均同比增速为 0.4%，略优于去年同期。
• 油价影响：2月WTI原油价格同比上涨 17.87%，对消费形成一定支撑，但93号汽油价格同比降幅为 23.80%。
• 拖累因素：房地产投资走弱对消费形成压制。

4. 对外贸易

• 出口预测：预计2月出口同比增速为 13.0%，但不及去年同期。
• 进口预测：2月进口同比增速降至 -6.0%，贸易差额预计为 122.36亿美元。
• 外部环境：美日欧经济景气度下降，PMI新出口订单指数连续两个月下行，对出口形成压力。

5. 通胀

• CPI预测：预计2月CPI同比增长 2.7%，整体食品项环比上涨，非食品项因交通工具和医疗保健价格上涨而有所上升。
• PPI预测：预计2月PPI同比增速为 3.7%，受去年高基数影响，尽管黑色金属价格下跌，但整体环比呈上涨趋势。

6. 金融数据

• 新增信贷：预计2月新增贷款为 9000亿元，受春节错峰效应和监管政策影响。
• 社会融资规模：预计2月新增社会融资规模为 9800亿元，较1月有所下降。
• M2增速：预计2月M2同比增速微降至 8.5%，受非银存款增长和央行调整计算口径影响。

关键图表与数据来源

• 图1：商品房销售面积
• 图2：房地产开发投资
• 图3：基建投资各项同比情况
• 图4：基建投资累计增速历年情况
• 图5：制造业投资分项同比
• 图6：2月房地产销售情况
• 图7：六大发电集团耗煤
• 图8：全国和河北高炉开工率
• 图9：钢材价格
• 图10：WTI原油价格
• 图11：93号汽油价格
• 图12：进口与PMI进口
• 图13：原油与铁矿砂进口数量同比
• 图14：RJ/CRB商品价格及南华工业品价格指数
• 图15：成品油价格
• 图16：1月大宗商品指数环比
• 图17：主要商品价格指数
• 图18：新增贷款历年情况
• 图19：新增社会融资规模
• 图20：M2货币供应同比
• 图21：M1货币供应同比

相关报告与分析师信息

• 相关报告：

  • 《东北证券利率债周报：资金面松利差走扩，监管海外债市承压》（2018-03-05）
  • 《东北证券12月经济数据预测：基数较高经济有下行，环升同降通胀伏危机》（2018-01-07）
  • 《东北证券11月经济数据预测：基数较高经济有下行，环升同降通胀伏危机》（2017-11-02）
  • 《东北证券10月经济数据预测：消费平，投资降，经济基本面边际转弱》（2017-11-02）
  • 《东北证券9月经济数据预测：季末效应再现，但不及上半年》（2017-10-13）
  • 《东北证券8月经济数据预测：投资续降，通胀小幅攀升》（2017-09-06）

• 分析师：

  • 李勇：首席固收分析师，南开大学经济学博士
  • 刘辰涵：固收分析师，南开大学经济学硕士
  • 付昊：固收研究助理，南开大学经济学硕士
  • 邹坤：研究助理，北京大学数学系硕士

3月重要经济数据及事件预警

• 重要经济数据：

  • 中国2月财新服务业PMI：51.3
  • 中国2月外汇储备：31500.00亿美元
  • 中国2月进口同比（按人民币计）：5.60%
  • 中国2月出口同比（按人民币计）：6.90%
  • 中国2月贸易帐（按人民币计）：-704.50亿人民币
  • 中国2月CPI同比：3.8
  • 中国2月PPI同比：2.4
  • 中国2月M2货币供应同比：8.8%
  • 中国2月新增人民币贷款：90000亿元
  • 中国2月社会融资规模：10000亿元
  • 中国2月社会消费品零售总额同比：9.5%
  • 中国2月规模以上工业增加值同比：6.1%

• 重要经济事件：

  • 2018年3月5日：十三届全国人大一次会议召开
  • 2018年3月6日：美国1月工厂订单环比
  • 2018年3月7日：欧元区四季度GDP季环比终值

重要声明

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数据来源

• 数据来源：东北证券，Wind