20220826-安信证券-皓元医药-688131.SH-前端业务稳步发展_后端创新药CDMO快速崛起_5页_946kb

皓元医药 (688131.SH) 2022年半年度总结

核心内容概述

皓元医药在2022年上半年实现了稳健增长，营收和净利润均同比增长。公司通过前端业务的持续扩张和后端CDMO业务的快速崛起，推动整体业绩提升，展现出良好的发展潜力。

主要财务表现

• 2022H1营收：6.21亿元，同比增长36.52%
• 2022H1归母净利润：1.16亿元，同比增长22.51%
• 2022H1扣非后归母净利润：1.10亿元，同比增长17.40%

各业务板块增长情况

• 分子砌块业务：营收1.13亿元，同比增长78.29%
• 工具化合物业务：营收2.71亿元，同比增长53.26%
• 原料药和中间体业务：营收2.33亿元，同比增长10.14%

前端业务发展

• 业务增长：前端业务（分子砌块和工具化合物）实现营收3.84亿元，同比增长59.86%
• 产品储备：公司完成了1.6万种产品的自主研发与合成，目前储备超过7.1万种分子砌块和工具化合物
• 客户拓展：合作客户涵盖Pfizer、Lilly、MSD、Abbvie、Gilead等跨国药企，以及美国国立卫生研究院、中国科学院、哈佛大学、牛津大学等科研机构，还有Thermo Fisher、Sigma-Aldrich等专业试剂经销商

后端CDMO业务崛起

• CDMO业务营收：2.33亿元，同比增长10.14%
• 创新药领域营收：1.39亿元，同比增长66.69%
• 项目管线：截至2022H1，临床前/临床I期项目198个，临床II期/III期项目27个，商业化阶段项目9个
• 产能升级：马鞍山产业化基地项目推进迅速，1个生产车间已进入试生产准备阶段；马鞍山研发中心的两条ADC产线计划于9月初投产

投资建议

• 投资评级：买入-A
• 6个月目标价：174.30元
• 盈利预测：预计2022-2024年公司分别实现净利润2.59亿元、3.58亿元、4.86亿元，分别同比增长35.7%、38.1%、35.7%

财务指标预测

估值指标

风险提示

• 新产品研发风险
• 部分产品销售受客户项目进展影响的风险
• 汇率变动风险
• 产能投放不及预期风险

交易数据

股价表现

• 相对收益：1M -5.43%，3M +36.89%，12M -43.72%
• 绝对收益：1M -5.55%，3M +41.36%，12M -52.02%

分析师信息

• 马帅：SAC执业证书编号S1450518120001，联系方式mashuai@essence.com.cn
• 冯俊曦：SAC执业证书编号S1450520010002，联系方式fengjx@essence.com.cn

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公司评级体系

• 买入-A：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上
• 风险评级：A（正常风险），B（较高风险）

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