20210606-渤海证券-A股市场投资策略周报_土地出让纳入中央监管_市场处于情绪博弈阶段_10页_935kb

报告摘要

A股市场投资策略周报总结

核心内容

本周A股市场在政策与情绪的双重影响下，呈现出先抑后扬、放量震荡的态势。市场整体情绪升温，北向资金持续流入，推动多个题材板块活跃。然而，随着政策调整和经济数据的释放，市场短期内进入情绪博弈阶段，需警惕后续政策与经济基本面的变化对市场的影响。

主要观点

市场表现：上周重要指数涨跌不一，创业板指涨幅居前，全周收涨0.32%；上证综指小幅下跌0.25%；上证50下跌1.27%。两市成交额显著放大，全周达4.96万亿元，环比增加9925亿元。北上资金净流入88.88亿元。
行业表现：申万28个行业中，化工、采掘、通信板块涨幅领先，均超过2.0%；而休闲服务、家用电器、非银金融等板块跌幅居前。
经济数据：5月PMI指数为51.0，较上月回落0.1个百分点，供需两端开始分化，出口端压力显现。新订单指数回落0.7个百分点至51.3，出口订单明显萎缩，可能与发达经济体生产恢复有关。原材料购进价格指数上升至72.8，出厂价格回升至60.6，两者剪刀差扩大至历史高位，企业盈利承压。原材料库存大幅回落，产成品库存小幅回落，显示企业购进意愿减弱。
政策变化：财政部发布通知，将国有土地使用权出让收入、矿产资源专项收入、海域使用金、无居民海岛使用金四项非税收入划转税务部门征收，7月1日起部分地区试点，2022年1月1日全面实施。土地出让收入虽划转税务部门，但归属仍为地方，标志着地方土地出让纳入中央监管，有助于规范地方非税收入，缓解对“土地财政”的依赖，倒逼房产税改革。
投资策略：短期市场进入情绪博弈阶段，建议关注主题性机会，如科技（芯片、高端装备制造、生物医药、智能驾驶）、碳中和（光伏、风电、新能源车）、军工等板块。同时，关注银行等权重类板块对指数的带动作用。长期来看，政策基调仍围绕资本市场平稳健康运行，情绪消退后市场或将回归“平稳运行”和“防风险”状态。

关键信息

市场情绪：五一后人民币升值带动北向资金流入，市场情绪迅速升温，资金逐步入场，多个题材板块活跃。
政策影响：土地出让纳入中央监管，地方土地财政透明度提升，房产税改革预期增强。
风险提示：需关注国内经济下行压力、疫苗推进不及预期、宏观流动性收紧等风险因素。

投资建议

主题性机会：重点关注科技、碳中和、军工等成长性较强的行业。
权重板块：关注银行等对指数有带动作用的板块，以稳定市场情绪。
风险控制：短期情绪博弈后，市场可能回归平稳运行，需注意风险防范。

数据与图表支持

图1：全球市场周涨幅
图2：大小盘股估值变动（PB）
图3：A股主要板块PE历史对比（2015年以来）
图4：A股主要板块PB历史对比（2015年以来）
图5：沪深300与创业板的5日移动平均成交额
图6：沪深两市成交额统计
图7：AH股溢价指数
图8：陆股通资金流入情况
图9：融资余额
图10：融券余额与融资余额比和沪深300走势
图11：上周市场各行业涨跌幅对比
图12：申万行业PB历史对比
图13：2021年5月PMI为51.0
图14：供需两端开始分化
图15：进出口剪刀差走阔
图16：出厂、原材料购进价格剪刀差至历史高位
图17：银行间利率水平
图18：GC001和GC007利率水平
图19：上周题材中涨幅前20的板块
图20：上周题材中涨幅后20的板块

投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级	买入	未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
	增持	未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
	中性	未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	减持	未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级	看好	未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
	中性	未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	看淡	未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%