20241105-华源证券-新天绿色能源-00956.HK-业绩符合预期_计划剥离光伏并聚焦风电_2页_344kb

新天绿色能源公司点评报告总结

业绩与业务调整

新天绿色能源发布三季度业绩公告，营收同比增长显著（前三季度收入增长203.1%，第三季度增长187.2%），但归母净利润同比略有下滑（前三季度净利下滑7.4%，第三季度下滑31.4%），主要受风力发电量低于去年同期影响，预计全年业绩或有修复空间。公司战略性发布新能源战略调整，逐步出售光伏业务，集中发展风电与天然气业务，以维持业务结构稳定并适应市场变化。第三季度LNG售气量同比增长176.84%，成为业务增长的主要动力。财务方面，费用率趋于稳定，财务费用上升主要因融资扩大，支持其风电和LNG项目投资。

财务与盈利能力

公司采用双轮驱动发展战略，风电资产质量优良，气电板块具备稳定现金流，创造显著的综合价值。基于审慎的盈利预测，公司2024-2026年归母净利润将分别增长38%、195%和138%，当前PE从6倍下降至4倍，股息率大幅提升（预计前三季度维持2023年水平），体现对高股息投资价值的看重。

未来发展机遇

河北海风项目逐步落地，氦风指标已占100万千瓦，公司海风开发前景广阔。结合河北省内升级项目，新天绿色能源计划利用“以大代小”经验提升装机效益，有望为陆上风电业务带来更多价值。风电利用小时数目标提升、市场电价机制改革也将驱动板块增长。

风险提示

主要风险涉及风电利用小时数波动、天然气价格波动及新项目运营不及预期，可能影响盈利。尽管成长路径清晰，但投资者仍需关注政策风险及能源市场变动。

评级与结论

华源证券维持“买入”评级，强调公司战略聚焦清洁能源和气电上的优势，双维度驱动下具备强成长性和高股息价值，具备中长期投资潜力。