20180623-国金证券-交通运输产业行业周报_谁能防守_唯有机场铁路龙头_22页_1mb

交通运输产业 买入行业周报总结

核心内容概览

本报告分析了交通运输行业的市场表现、投资建议及行业动态，重点推荐上海机场、深圳机场、大秦铁路、广深铁路和顺丰控股。报告指出，尽管当前市场整体下跌，但部分子行业如航空、机场、铁路及快递展现出较强的投资价值，尤其在油价上涨和暑运旺季预期、政策利好及行业调整等背景下。

主要观点

1. 航空行业：暑运旺季有望带来量价齐升

• 6月上半月航空票价表现平淡，但预计暑运期间将出现明显反弹。
• 布伦特原油期货价格在6月22日上涨至75.6美元/桶，上涨3.4%。
• 油价上涨对航空业的燃油成本影响较大，但燃油附加费政策仍能有效覆盖部分成本。
• 航空公司运力供给增速放缓，民航局对加班批复较为谨慎，可能引发供需缺口。
• 随着主要优质航线全票价提价落地，航空公司将有望实现量价齐升。

2. 机场行业：防守性佳，逻辑增强

• 机场属于长期投资，业绩由流量驱动，受消费水平提升影响，航空需求逐渐脱离经济周期。
• 上海机场和深圳机场不受民航发展基金取消政策影响，运营良好，不存在补贴风险。
• 机场商业价值爆发，非航收入成为业绩增长新动力，ROE和净利率持续上升。
• 机场在熊市中表现出较强的抗跌能力，业绩稳定、可预测性强。

3. 铁路行业：大秦铁路低估值高分红，广深铁路关注铁改

• 大秦铁路：作为“三西”煤炭外运主要通道，运力紧张，2017年分红比例达50%，对应股息收益率5.1%，在熊市中具备较强防御性。
• 广深铁路：客运调价和土地盘活是铁改关键，预计票价上涨30%将带来59%的净利润弹性。
• 公司土地资产价值巨大，土地盘活将带来显著收益。

4. 快递行业：调整提供上车机会，综合物流是发展方向

• 快递行业增速依然较快，业务量增长显著，5月快递业务量同比增加25.1%。
• 单票收入略有下降，但行业集中度提升，价格下行空间有限。
• 快递公司向综合物流市场拓展具备优势，尤其是顺丰控股，其业务量增速快、策略灵活。
• 本周快递板块估值回调，为投资者提供入场机会。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金交通运输产业指数：3149.80
• 沪深300指数：3608.91
• 上证指数：2889.76
• 深证成指：9409.95
• 中小板综指：9455.12

行业数据

• 航空：5月民航旅客周转量同比增长13.8%
• 机场：4月全国主要机场旅客吞吐量同比增长13.20%
• 物流：5月全国快递行业业务量同比增加25.1%
• 国际干散货：BDI指数为1341点，环比下跌7.2%，同比上涨56.8%
• 铁路：5月铁路旅客周转量同比增长0.75%，货物周转量同比增长10.86%

投资建议

• 重点推荐：上海机场、深圳机场、大秦铁路、广深铁路、顺丰控股
• 风险提示包括：高铁分流超预期、政策不达预期、快递价格战、极端事件发生。

重点公司盈利预测及评级

行业要闻

• 物流：
  • 顺丰在洛阳投资15亿元建设智能产业园。
  • 财政部和税务总局发布物流企业税收优惠政策。
  • 天猫618物流配送量超800万吨，展现高效物流能力。
  • 德邦物流与递易合作，加速快递末端建设。
• 公路：
  • 三部门联合发文，重点整治超载超速等违规行为。
• 航运：
  • 造船完工量同比下降，但新船订单大幅增长，尤其是集装箱船。
• 港口：
  • 深赤湾A拟收购招商局港口股权，扩大港口资产。
  • 赣粤高速与江西银行开展存贷业务。
• 铁路：
  • 大秦铁路运力紧张，上半年利润增长显著。
  • 广深铁路推进土地盘活，预计带来180亿元资产增值。

公司要闻

• 公交：
  • 德新交运控股股东股份质押。
  • 江西长运划归南昌市政公用投资控股公司。
  • 新宁物流筹划重大资产重组。
  • 普路通股东减持股份。
  • 中储股份控股股东增持。
• 物流：
  • 中储股份使用闲置募集资金补充流动资金。
  • 易见股份大股东增持。
  • 安通控股控股股东增持。
  • 华贸物流控股股东增持。
  • 长久物流获政府补助及开展融资租赁。
• 港口：
  • 深赤湾A发行股份购买资产并募集配套资金。
  • 赣粤高速与江西银行关联交易。
  • 楚天高速股东股份质押。
  • 山东高速投资新公司。
  • 东方时尚获政府补助。
• 快递：
  • 圆通速递、顺丰控股、申通快递、韵达股份公布5月经营数据。
• 机场：
  • 厦门空港5月旅客吞吐量同比增长4.39%。

行业数据跟踪

• 油价：WIT原油期货价格环比上涨5.4%，同比上涨60.5%；燃料油价格环比下跌2.28%，同比上涨51.8%。
• 汇率：美元兑人民币中间价为6.4804，环比上涨0.77%。
• 航空：5月民航旅客周转量同比增长13.8%。
• 机场：4月主要机场旅客吞吐量同比增长13.20%。
• 物流：5月快递业务量同比增长25.1%，业务收入同比增长22.2%。
• 国际干散货：BDI指数为1341点，环比下跌7.2%，同比上涨56.8%。
• 油轮：BDTI指数环比下跌0.1%，同比上涨8.6%；BCTI指数环比下跌1.0%，同比下跌7.3%。
• 集装箱：CCFI和SCFI指数均下跌。
• 港口：5月沿海主要港口货物吞吐量同比增长7.00%。
• 公路：5月公路旅客周转量同比减少6.11%，货物周转量同比增长7.33%。
• 铁路：5月铁路旅客周转量同比增长0.75%，货物周转量同比增长10.86%。

A股交运板块表现

• 申万交运板块本周下跌6.17%，跌幅最大。
• 铁路运输板块跌幅最小，为-1.29%。
• 机场、港口、物流等板块均出现较大跌幅。
• AH股溢价率较高，交运板块具备投资价值。

行业与公司点评

• 报告涵盖多个时间点的行业点评，包括航空、机场、铁路、物流及快递等。
• 部分公司如顺丰控股、大秦铁路、上海机场等被持续推荐。
• 行业报告关注政策、市场周期及公司战略调整等多方面因素。

总结

交通运输行业在当前市场环境下，部分子行业表现稳健，具备较强的防御性及增长潜力。航空、机场、铁路及快递公司作为重点推荐对象，展现出良好的盈利能力和增长前景。尽管短期市场波动，但长期来看，行业发展趋势积极，特别是快递企业向综合物流市场的转型，有望带来新的增长点。投资者应关注油价变化、政策调整及行业集中度提升带来的投资机会。