20160409-兴业证券-电子行业2016年3月月报_一季度淡季效应持续_消费电子新品有望拉动需求_24页_2mb_2mb

电子行业2016年3月月报总结

核心内容概览

2016年3月电子行业在一季度淡季效应下整体承压，但部分领域表现回暖。报告指出，尽管消费电子、半导体、LED和液晶显示等行业在2月因春节假期和市场需求疲软出现营收下滑，但随着苹果新品发布、工作日恢复及行业趋势变化，市场预期将在第二季度出现环比增长，全年行业有望逐步复苏。

主要观点

1. 消费电子

• 受春节假期和苹果销售疲软影响，台湾苹果供应链企业2月营收持续下滑。
• 苹果小尺寸新机3月即将上市，配合半导体库存回补，预计1季度末期需求见底。
• 2季度需求有望环比正增长，下半年iPhone7等新品发布将进一步拉动业绩。
• 智能手机产业链补库存仍在持续，建议积极配置电子行业。

2. 半导体

• 1月全球半导体市场销售额同比下降5.8%，环比下降2.7%。
• 2月北美半导体设备订单出货比为1.05，显示景气趋向扩张。
• 台湾6家半导体企业2月营收环比下降19.67%，同比下降3.85%。
• 受台南地震影响，部分企业出现业绩下滑，但行业整体趋势向好。

3. LED

• 台湾LED芯片和封装企业2月营收均大幅下滑，主要受淡季和价格下跌影响。
• 3月工作日恢复，预计营收可望回升。
• LED行业面临价格战压力，但部分企业如亿光在红外线业务方面有小幅增长机会。

4. 液晶显示

• 2月全球LCD面板行业营收同比下降28%，环比下降11%。
• 面板价格持续下降，但下降速度趋缓。
• 电视、显示器和笔记本面板价格均有下调，但部分尺寸（如32寸）价格保持稳定。
• 由于需求疲软和产能扩张，面板价格仍面临压力，但市场信心指数有所回升。

关键信息

行业数据

• 消费电子：鸿海、同和硕、广达、仁宝、纬创等主要厂商2月营收普遍下滑，但预计3月将回升。
• 半导体：全球半导体市场1月销售额268.8亿美元，同比下降5.8%；北美设备订单出货比1.05，显示景气扩张。
• LED：台湾7家LED芯片企业2月营收总计24.78亿新台币，同比下降19.57%；9家封装企业营收总计45.02亿新台币，同比下降12.49%。
• 液晶显示：2月全球LCD面板营收43亿美元，同比下降28%，环比下降11%；面板价格持续走低，但32寸电视面板价格保持稳定。

重点公司及评级

行业趋势

• 消费电子行业预计在2季度出现环比正增长，全年业绩有望逐季提升。
• 半导体行业长期看好，建议关注智能汽车与虚拟现实领域。
• LED行业淡季效应明显，但3月后有望回升。
• 液晶显示行业面临价格压力，但部分厂商尝试通过技术提升和产能优化来缓解成本压力。

投资建议

• 中短期：行业机会有限，建议关注具有成长潜力的长期方向。
• 长期推荐：半导体、智能汽车、虚拟现实。
• 当前配置：深天马、中颖电子、欣旺达、法拉电子、阳光照明、立讯精密。

风险提示

• 下游需求波动。
• 价格战可能加剧行业竞争。
• 产能过剩与成本压力。

行业动态

1. 国家存储器基地落地武汉：大陆首个自主存储芯片厂即将动工，总投资达240亿美元，显示政策对半导体产业的重视。
2. AMOLED成本走低：2016年第一季度AMOLED面板成本降至14.3美元，低于LCD的14.6美元，有望成为智能手机主流配备。
3. LCD玻璃需求上升：以面积计，LCD玻璃需求预计在2015-2018年间增长13%，显示市场对大尺寸面板的需求提升。

行业指数表现

• 台湾电子指数：3月涨幅4.40%，跑赢台湾加权指数。
• SW电子制造指数：3月涨幅15.47%，跑赢沪深300指数。
• 台湾半导体指数：3月涨幅4.18%，跑赢台湾加权指数。
• LED封装指数：3月下跌4.44%，跑输电子零组件指数和台湾加权指数。

估值分析

• 电子制造行业：
  • 市净率（PB）：2016年3月为5.2，较2015年高点下跌44.97%。
  • 市盈率（PE）：2016年3月为56.51，较2015年高点下跌37.43%。
• 半导体行业：
  • 市净率（PB）：2016年3月为4.55，较2015年高点下跌54.64%。
  • 分立器件市净率：2016年2月为4.35，较2015年高点下跌49.65%。

结论

电子行业在2016年3月面临一季度淡季效应，但随着苹果新品发布、工作天数恢复及行业趋势改善，市场预期在2季度出现回升。建议投资者关注半导体、智能汽车和虚拟现实等长期增长方向，并积极配置电子行业，以应对未来增长机会。同时需警惕价格战和需求波动带来的风险。