20180701-财通证券-电子行业周报_消费电子黎明将至_半导体维持涨价主旋律_24页_1mb

电子行业周报总结（18/6/25-18/7/01）

核心内容概览

本周电子行业整体表现良好，申万电子指数上涨3.38%，在28个申万一级行业中排名第3。投资评级为“增持（维持）”，表明市场对电子行业未来表现持乐观态度。行业整体呈现涨价与需求增长并存的态势，尤其在半导体、消费电子、LED、面板、PCB和被动元件等领域，市场预期较为积极。

主要观点与关键信息

1. 半导体行业持续景气

• 行业动态：半导体行业景气度维持，晶圆代工厂价格调涨推动二极管、功率器件持续涨价。预计2018年上半年全球晶圆代工业营收总额约290.6亿美元，同比增长7.7%。
• 重点企业：台积电稳居全球晶圆代工龙头，营收占比达56.1%，同比增长12.0%。联电、中芯国际等企业也保持增长，尤其8寸代工厂产能满载，带动业绩增长。
• 战略动向：联电拟收购三重富士通84.1%股权，拟登陆A股，进一步扩大其在12寸晶圆厂的布局。此外，合晶集团预计在第三季度涨价8%-10%，市场量价齐扬。
• 技术进展：第三代半导体技术（如SiC、GaN）取得新进展，台半收购安森美TVS产品线，拓展车用和工控市场。

2. 消费电子：小米IPO表现亮眼，行业创新不断

• 小米IPO：小米IPO获得超10倍港股散户认购，成为2011年以来发行规模50亿美元以上IPO中散户认购倍数最高。尽管市场整体低迷，小米仍被视为“命最硬的超级独角兽”。
• 行业趋势：苹果新机量产在即，二、三季度消费电子需求有望回暖。建议关注手机局部创新带来的增量机会，如全面屏、三摄、3D Sensing、OLED+曲面玻璃、LCP天线、无线充电等。
• 技术突破：三星发布ISOCELL Plus技术，单位像素降至0.8μm，成为超高分辨率相机的解决方案。富士康通过收购东芝PC业务，推动其转型。三星计划推出三款Galaxy S10机型，其中一款或为折叠屏手机。

3. LED行业景气度提升，小间距LED迎来爆发

• 市场增长：LED行业自2016年以来持续增长，2018年景气度进一步提升，盈利能力全面复苏。预计未来3-5年，LED在通用照明、汽车照明、小间距显示屏等领域将有较大增长。
• 产业链布局：积极布局全产业链的企业如鸿利智汇、木林森、德豪润达等将受益。木林森2017年市占率超过日亚化学，成为国内第一。
• 财务改善：LED行业核心财务指标改善明显，如ROE、营收增速、净利润率等，部分企业如奥拓电子、德豪润达2018Q1净利增幅超100%。

4. 面板行业：京东方项目促销奏效，市场格局变化

• 出货数据：2018年5月电视面板出货量达2,352万片，同比增长9.1%。京东方通过项目促销重登出货量冠军，5月出货量达477.4万片，同比增长19%。
• 竞争格局：由于全球面板产能扩张，价格持续走低，但京东方通过降价策略吸引客户。预计2018年中小尺寸AMOLED面板产能增长51.1%，2021年将达2,730万平方公尺，大陆面板厂对AMOLED需求旺盛。
• 苹果供应链：LG显示器成为苹果第二家AMOLED面板供应商，有助于降低对三星的依赖。

5. PCB行业：环保与原材料上涨推动行业集中度提升

• 行业趋势：环保政策高压与原材料价格上涨，导致落后产能加速退出，行业集中度提升。建议关注深南电路、东山精密、生益科技等高端PCB企业。
• 技术布局：合力泰布局5G相关材料，如LCP、纳米晶材料，助力无线充电等新兴技术发展。

6. 被动元件：涨价行情持续，行业景气度高

• 涨价情况：MLCC、电容、电阻等被动元件持续涨价，华新科、风华高科、三环集团等企业受益，业绩显著提升。
• 市场预期：涨价及缺货行情预计持续至2019年，5G、汽车电子、工控等下游需求旺盛，推动被动元件高端化发展。
• 财务表现：风华高科2018Q1营收增长35.17%，归母净利润增长327.69%，毛利率提升至30.4%。

重点公司投资评级

风险提示

• 宏观经济波动：整体经济环境变化可能影响行业增长。
• 行业发展不及预期：若行业增长不及预期，可能对投资回报产生负面影响。

其他重要信息

• 行业评级：电子行业评级为“增持”，预计未来6个月内行业整体回报高于市场水平5%以上。
• 公司动态：多家上市公司发布重要公告，包括并购、股权激励、增资扩产等，如新纶科技收购千洪电子、三安光电获得政府补助等。
• 数据来源：报告数据来源于Wind、财通证券研究所等，具备较高参考价值。

总结

电子行业整体表现良好，半导体、消费电子、LED、面板、PCB及被动元件等细分领域均呈现上涨趋势，行业景气度持续提升。投资建议偏向“增持”，重点关注行业龙头及具备技术优势和市场潜力的企业。同时，需警惕宏观经济波动及行业发展不及预期等风险。