20160302-兴业证券-电子行业2016年2月月报_产业淡季整体略显颓势_半导体库存调整结束迎来增长_24页_2mb_2mb

报告摘要

电子行业2016年2月月报总结

核心内容概述

本报告分析了2016年2月电子行业的整体表现，重点聚焦于消费电子、半导体、LED及液晶显示等子行业。报告指出，尽管产业整体处于淡季，但部分行业已出现库存调整结束的迹象，预计第二季度将出现需求环比增长。同时，报告也对相关公司进行了推荐和评级，并提供了投资建议。

主要观点

消费电子

行业表现：2016年1月，台湾电子指数与台湾加权指数均出现上涨，但SW电子制造指数下跌。整体行业受苹果供应链影响较大，营收呈现下滑趋势。
行业数据：鸿海（富士康）1月营收为3376.05亿元新台币，环比增长17.6%，但同比下降14.8%。和硕1月营收环比下降12.3%，同比下滑14.1%。笔记本电脑代工厂出货量大幅下滑，仅有英业达表现相对稳定。
市场展望：预计2016年第一季度iPhone备货量将较第四季度下滑40%，但第二季度需求可能环比回升。随着苹果新品发布及非苹果客户需求增长，下半年有望进入旺季。
估值情况：多数苹果供应链相关公司2016年估值回落至20-25倍区间，处于相对低位，建议关注半导体行业的库存回补趋势。

半导体

行业表现：全球半导体市场12月销售额同比下降5.2%，环比下降4.4%。北美半导体设备订单出货比升至1.08，显示景气趋向扩张。
台湾表现：台湾6家主要半导体企业1月营收环比增长13.35%，但同比下降10.7%。其中，台积电营收环比增长21.4%，创历史新高。
市场展望：预计第二季度半导体需求可能环比增长，行业整体开始复苏。

LED

行业表现：2月台湾LED封装指数上涨4.69%，优于电子零组件指数及加权指数。但1月台湾LED芯片企业营收环比下降0.59%，封装企业营收环比下降1.74%。
市场展望：受农历春节影响，1月业绩偏淡，但随着工作天数恢复及传统淡季结束，第二季度有望回温。

液晶显示

行业表现：1月全球LCD面板营收同比下降14%，环比下降32%。面板价格持续下降，对行业造成压力。
市场展望：预计第二季度面板价格仍面临一定压力，但随着需求回升，行业有望逐步改善。

关键信息

投资建议

推荐方向：长期看好半导体、智能汽车与虚拟现实。
重点公司：
- 欣旺达：15E 0.52，16E 0.92，评级：增持
- 深天马：15E 0.40，16E 0.54，评级：增持
- 法拉电子：15E 1.47，16E 1.68，评级：增持
- 中颖电子：15E 0.29，16E 0.44，评级：增持
- 欧菲光：15E 0.47，16E 0.85，评级：增持

风险提示

下游需求波动
价格战风险

行业动态

紫光与TCL成立产业并购基金：聚焦智能制造、TMT、工业4.0、中国制造2025等，首期募集18.02亿元，显示紫光在半导体及更广泛领域的布局。
日机装推出50mW深紫外线LED：功率提升70%，具有广泛的市场应用前景，包括白色家电、净水器和医疗领域。
鸿海收购夏普：增强其在显示产业的竞争力，尤其是在LTPS和oxide LCD领域，有助于其未来OLED生产布局。

估值与市场指数

电子制造行业市净率：2016年2月29日为4.38，较2015年高点下跌53.65%，较2008年低点高出147.46%。
电子制造行业市盈率：2016年2月29日为47.03，较2015年高点下跌47.93%，较2008年低点高出189.95%。
半导体行业市净率：2016年2月26日为4.55，较2015年高点下跌54.64%，较2008年低点高出282.35%。
分立器件市净率：2016年2月26日为4.09，较2015年高点下跌52.66%，较2008年低点高出249.57%。

投资评级说明

行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（5%~15%）、中性（-5%~5%）、减持（小于-5%）。

总结

2016年2月，电子行业整体表现偏弱，但部分行业如半导体已出现库存调整结束的迹象，预计第二季度将出现需求环比增长。消费电子方面，苹果供应链相关公司营收下滑，但市场信心逐步恢复。LED行业受春节因素影响，1月表现不佳，但预计第二季度回温。液晶显示行业面临价格和出货量双重压力，但随着需求回升，有望逐步改善。长期来看，半导体、智能汽车与虚拟现实是值得重点关注的领域。

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