20241024-西南证券-珠江啤酒-002461.SZ-2024年三季报点评_高档产品持续放量_Q3实现量价齐升_5页_1mb

珠江啤酒（002461）2024年三季报点评报告总结

业绩亮点

2024年前三季度，珠江啤酒实现营业收入489亿元，同比增长74.0%；归母净利润81亿元，同比增长253.0%。其中，第三季度单季实现营收19亿元，同比增长69.0%；归母净利润31亿元，同比增长106.0%，量价齐升趋势显著。

结构升级与成本控制

公司产品结构持续升级，第三季度销量同比增长47.0%。其中，高端产品吨价同比上涨45.0%至4135元/吨，销量同比增长148.0%。毛利率同比提升38.0个百分点至49.3%，主要受益于原材料成本下降和产品高端化战略推进。

未来展望

公司高端化战略持续推进，携手“3+N”品牌战略，强化省内8元以上价格带优势。华南地区良好的消费者基础和高端化市场需求增长为未来业绩提供支撑，叠加成本下行趋势延续，预计公司长期稳定增长。

投资建议

预计2024-2026年EPS分别为0.37元、0.43元、0.49元，动态PE分别为26倍、22倍、19倍，维持“买入”评级。

风险提示

现饮场景恢复不及预期、高端产品竞争加剧等风险存在。