20191222-新时代证券-商业贸易行业研究周报：四季度消费旺季_线上多样促销抢占更多市场份额_13页_734kb

报告摘要

四季度消费旺季线上多样促销抢占更多市场份额总结

核心内容概述

随着四季度全年消费旺季的到来，线上促销活动持续发力，成为推动消费增长的重要力量。双十一等电商促销活动显著拉动了11月网上零售额的增长，线上消费模式不断拓展至更多品类，包括高频和低频消费品，打破了传统线下消费的壁垒，培养了消费者的线上消费习惯。同时，线下零售渠道也在积极引入互联网工具，提升数字化水平，优化品类结构，以更好地满足消费者需求。

主要观点

消费数据表现良好：
- 2019年11月社会消费品零售总额同比增长8.0%，增速比上月加快0.8个百分点。
- 实物商品网上零售额同比增长19.7%，占社会消费品零售总额的比重为20.4%，高于同期社会消费品零售总额增速11.7个百分点。
- 限额以上单位中，14类商品增速回升，特别是与“双十一”相关的商品增长显著，占七成以上。
线上促销趋势明显：
- 线上促销活动如“造物节”、“双十一”、“双十二”等持续进行，推动消费增长。
- 直播电商成为新的引流方式，帮助品牌商家挖掘更多消费潜力。
- 线上消费模式不断扩展，覆盖范围从高频商品向低频商品延伸。
线下零售数字化升级：
- 百货和超市等线下渠道加快数字化转型，利用互联网大数据优化商品结构和销售策略。
- 大润发B2B业务和“一小时达”出货业务表现突出，带动业绩增长，为2020年全面数字化改造奠定基础。
重点推荐个股：
- 家家悦、天虹股份、苏宁易购、周大生被重点推荐，预计未来表现良好。
- 其中苏宁易购和周大生被列为“强烈推荐”，天虹股份为“推荐”。

关键信息

行业指数表现

本周（12/16-12/22）商业贸易（SW）指数上涨1.85%，跑赢沪深300指数（1.24%）。
商贸申万一级行业指数周涨跌幅排名17名，较上周上升5名。
商贸零售子行业中，专业零售和百货板块涨幅较大，而超市板块小幅下跌。

消费趋势分析

网上零售快速增长：实物商品网上零售额持续增长，吃、穿、用类商品增速分化，其中“吃的”类增长显著。
餐饮服务市场增长：11月餐饮收入同比增长9.7%，增速高于商品零售1.9个百分点。
文娱类商品增速明显：体育娱乐用品类和书报杂志类商品增速显著提升。
日用品和化妆品表现突出：日用品增速远高于过去10个月，化妆品类增速亮眼，达16.8%。

行业动态

PayPal入华：完成对国付宝70%股权收购，成为首家获准在中国市场提供在线支付服务的外资平台。
腾讯直播开放：推出“引力播”计划，助力商家通过直播进行商业变现。
拼多多打击售假：关闭涉案店铺，显示平台治理力度。
大润发2020年计划：计划全面数字化改造门店，提升业绩表现。

风险提示

宏观经济风险：可能影响整体消费水平。
消费下行风险：消费疲软可能导致业绩下滑。
公司业绩不及预期：部分企业可能因市场变化或内部管理问题影响业绩。

重点推荐组合

股票代码	股票名称	投资评级	2019年12月20日股价	2019年EPS预测	2020年EPS预测	2019年PE预测	2020年PE预测
002024.SZ	苏宁易购	强烈推荐	10.09	0.43	0.47	23.47	21.47
002419.SZ	天虹股份	推荐	10.75	0.82	0.91	13.11	11.81
002867.SZ	周大生	强烈推荐	19.36	2.02	2.40	9.58	8.07
603708.SH	家家悦	强烈推荐	23.80	1.02	1.16	23.33	20.52