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食品饮料行业周报总结（2017.03.20-2017.03.26）

一、核心内容概述

本周食品饮料行业整体表现优于沪深300指数，涨幅达2.93%，其中白酒、肉制品、乳品等子行业涨幅较为显著，而软饮料涨幅较小。整体来看，食品饮料行业在市场情绪回暖的背景下表现良好，但部分子行业存在回调压力，需谨慎对待。

二、主要观点

1. 市场表现

• 沪深300指数本周上涨1.27%，食品饮料板块上涨2.93%。
• 白酒板块表现最强，涨幅达3.07%；肉制品涨幅3.64%，乳品涨幅4.28%，显示高端白酒和部分食品子行业具有较强的投资吸引力。
• 但部分子行业如软饮料仅上涨0.33%，食品综合上涨0.89%，表现相对平淡。

2. 板块估值

• 截至本周五，食品饮料行业PE为31.96倍，较上周上升。
• 饮料制造行业PE为34.26倍，食品加工行业PE为29.6倍。
• 乳制品PE最低，为24.96倍，表明其估值相对较低，具备一定的投资潜力。

3. 行业重点数据跟踪

• 白酒价格：京东与一号店53°飞天茅台价格由1279元上涨至1299元，但五粮液、洋河梦之蓝等一线高端白酒价格未明显变化。
• 猪肉价格：全国猪肉平均批发价下降至22.1元/公斤，猪粮比价为10.34，显示生猪市场有一定调整。
• 乳制品价格：生鲜乳均价3.53元/公斤，环比稳定，同比下降0.3%；牛奶和酸奶零售价分别为11.45元/公斤和14.09元/公斤，跌势企稳。
• 婴幼儿奶粉价格：国产婴幼儿奶粉零售价为169.62元/公斤，中老年奶粉售价为94.05元/公斤，显示市场对高端产品的需求依然强劲。

4. 行业重点新闻

• 第96届全国糖酒会：3天吸引22万人进场，海外展团参与积极，进口产品展示面积占30%。
• 五粮液集团换帅：李曙光任董事长，王国春、唐桥任名誉董事长，此次人事变动是五粮液近一个月内的第二次调整，体现了管理层的变动对企业发展的影响。
• 进口啤酒增长：2016年进口啤酒总量达64.64万千升，同比增长20%，进口金额约44亿元，增长23.3%，显示进口啤酒市场持续扩张。
• 华润雪花逆势增长：2016年华润雪花啤酒综合营业额达286.94亿元，同比增长2.6%，税后溢利增长6.8%，市场份额提升至约26%。

三、投资建议

• 短期展望：市场情绪回暖，春糖召开预期对板块情绪有提振作用，食品饮料板块相对收益较好。
• 长期分析：
  • 白酒仍是业绩确定性较强的板块，尤其是高端白酒复苏趋势不变，但受资金热捧，泡沫显现，建议谨慎对待。
  • 其他子行业基本面改善有限，全年仍为“时间换空间”的过程，可关注已有较好安全边际的个股。
• 投资评级：行业评级为中性，表示未来6个月内行业指数预计与市场指数持平。

四、关键信息总结

五、行业动态与公司动态

• 五粮液集团人事调整：李曙光接任董事长，王国春、唐桥为名誉董事长。王国春曾带领五粮液成为行业龙头，唐桥在任期间推动品牌发展，但五粮液市场份额被茅台反超。
• 进口啤酒市场：进口啤酒持续增长，嘉思特与1919合作推广凯尔特人品牌，2016年凯尔特人销量在京东平台增长近350%，成为销量第一的进口啤酒。
• 华润雪花啤酒：2016年实现逆势增长，市场份额提升至26%，得益于对雪花啤酒的收购及市场策略的调整。

六、分析师信息

• 分析师：祝琳琪
• 执业证书号：S1490516090004
• 联系方式：电话：010-85556198，邮箱：zhulinqi@hrsec.com.cn

七、免责声明

本报告由华融证券股份有限公司市场研究部发布，分析师祝琳琪具有证券投资咨询执业资格。报告信息来源于公开数据，仅供参考，不构成投资建议，华融证券对信息的准确性不承担任何责任。