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华安证券消费组周报总结：白酒行情延续，布局三线白酒

核心内容

2016年7月1日至7月7日期间，食品饮料行业表现强势，白酒板块尤为突出。周涨幅达9%，涨幅前十个股中有6只为白酒。分析师洪叶认为，白酒行情有望延续，下半年将向纵深发展，三线白酒具备较高的业绩弹性，成为市场焦点。

主要观点

1. 结构性行情下白酒受青睐
   在宏观经济不确定性增加的背景下，白酒因其稳定的现金流和逐步改善的业绩，成为避险资金的首选，具备攻防一体的特性。

2. 业绩持续改善，三季度迎来旺季
   2016年上半年白酒行业收入和净利润分别增长16%和17%，预收账款增长75%。随着三季度中秋旺季的到来，行业复苏态势将进一步加强，有望从一线、二线向三线白酒扩散。

3. 白酒价格进入上升通道
   茅台已完成近70%的销售计划，预计下半年将控量保价，白酒价格将跟随茅台上涨，进入新一轮提价周期。

4. 并购预期增强，行业整合加速
   尽管金徽酒并购失败，但白酒行业并购趋势增强，外延式扩张将成为常态，行业集中度将逐步提升。

关键信息

推荐组合

• 老白干酒（600559）
• 沱牌舍得（600702）

最新数据

• 白酒：7月1日线上高端白酒飞天茅台、五粮液零售价分别为899元/瓶、728元/瓶。
• 白砂糖：7月7日南宁白砂糖现货报价5890元/吨，价格继续上涨。
• 猪肉：7月1日平均价格28.35元/公斤，价格有所下滑。
• 生鲜乳：均价3.4元/公斤，同比和环比均下跌0.30%。

公司动态

• 惠泉啤酒（600573）：控股股东增持0.05%股份，以稳定股价。
• 啤酒花（600090）：拟参与设立健康产业并购基金，聚焦医疗、医药、医养等领域。
• 燕京啤酒（000729）：控股股东增持0.006%股份。
• 皇氏集团（002329）：董事杨洪军增持90万股。
• 口子窖（603589）：高盛减持1.17%股份。
• 沱牌舍得（600702）：实际控制人变更为周政，公司股权交割完成。
• 西藏发展（000752）：上半年净利润预计下降70%-90%。
• 龙大肉食（002726）：修正上半年业绩预告，净利润同比增长150%-180%。
• 煌上煌（002695）：修正上半年业绩预告，净利润同比增长10%-30%。
• 汤臣倍健（300146）：上半年净利润预计同比减少5%-25%，主要因品牌推广和渠道增长乏力。
• 通葡股份（600365）：拟在香港设立健康医疗产业子公司，布局大健康产业。

行业要闻

1. 乳企“全产业链”模式发力
   乳企通过全产业链模式提升盈利能力，辉山乳业在2015年营收增长15.4%，毛利率达56%，高于行业平均水平。

2. 进口葡萄酒量价齐升
   2016年上半年天津口岸进口葡萄酒批次增长17%，货值增长51%，均价增长24.7%。

3. 进口食品销售增长显著
   2016年1-3月进口食品销售增幅达34.8%，主要得益于消费能级提升和渠道下沉。

4. 生鲜电商行业面临挑战
   95%的生鲜电商处于亏损状态，优品悦动逆势扩张，探索O2O模式。

5. 机构预测CPI同比涨幅回落至2%以内
   受蔬菜价格下降和猪肉价格涨幅收窄影响，6月CPI同比涨幅预计回落至2%以内。

6. 酿酒行业增长平缓
   2016年前5个月酿酒行业主营业务收入同比增长6.1%，利润总额增长4.4%，但整体利润空间仍显萎缩，啤酒行业表现尤为疲软。

风险提示

1. 食品安全问题
2. 经济下行压力加大
3. 公司业绩不达预期

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%-15%
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上
• 无评级：因信息不足或重大不确定性事件无法给出明确评级

信息披露

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