20180905-光大证券-教育行业跨市场研究报告之七_2018年半年报总结_在线教育增长迅速_成人培训空间广阔_32页_4mb

2018年半年报总结：在线教育增长迅速，成人培训空间广阔

核心内容

2018年上半年，跨市场教育行业整体表现稳健，总收入和净利润均实现增长。其中，在线教育板块增长最快，而教育出版仍是行业最大细分市场。

主要观点

• 行业整体增长：跨市场教育行业公司2018H1总收入为822.42亿元，同比增长14.25%；净利润为103.51亿元，同比增长12.93%。
• 细分行业表现：
  • 教育信息化：收入95.74亿元，同比增长15.63%；净利润7.58亿元，同比微降0.47%。
  • 培训：收入259.70亿元，同比增长32.42%；净利润27.10亿元，同比增长26.37%。
  • 学校（学历教育）：收入54.15亿元，同比增长30.42%；净利润18.25亿元，同比增长43.13%。
  • 在线教育：收入11.58亿元，同比增长45.32%；净亏损486.48万元，同比大幅下降162.45%。
  • 教育出版：收入401.25亿元，同比增长2.51%；净利润50.62亿元，同比增长1.72%。

关键信息

• 收入增长最快：在线教育板块收入增长45.32%，显著高于其他板块。
• 教育出版占比最大：教育出版板块收入占比达48.79%，是教育行业最大细分市场。
• 新三板表现：新三板教育行业2018H1总收入为87.03亿元，同比增长3.78%；净利润为2.94亿元，同比增长3.44%。
• 投资建议：
  • 龙头主线：推荐教育信息化龙头视源股份（002841.SZ），并关注其并购进程。
  • 成长主线：建议关注百洋股份、科斯伍德、盛通股份、开元股份、三盛教育、立思辰等公司。
• 风险提示：教育政策变化、市场竞争加剧等。

表格数据摘要

分析与趋势

在线教育

• 在线教育收入增长迅速，但净亏损扩大，表明该行业仍处于扩张阶段，盈利模式尚不成熟。
• 正保远程在线教育公司占据市场主导地位，成为营收增长的主要推动力。

教育信息化

• 教育信息化行业总体表现稳健，龙头企业如视源股份、科大讯飞等收入和利润均实现显著增长。
• 三板教育信息化公司中，麦可思、创凯智能等表现出强劲增长，而部分公司则出现亏损。

培训行业

• 培训行业整体增长显著，其中K12培训增长最快，收入和利润分别增长40.43%和38.64%。
• 幼教培训收入增长10%，但净利润微降，显示该板块仍需进一步优化盈利结构。

学校（学历教育）

• 学校板块收入和利润均增长，显示出教育行业在学历教育领域的持续发展。

教育出版

• 教育出版行业收入和利润增长缓慢，但仍是行业主要支柱，显示出较强的市场稳定性和抗风险能力。

总结

2018年上半年，教育行业整体表现稳健，各细分领域均有增长。其中，在线教育和K12培训增长最为显著，教育出版仍是行业最大板块。视源股份作为教育信息化龙头，表现突出，三垒股份等公司通过并购布局教育市场，显示出行业整合趋势。整体来看，教育行业前景广阔，但需关注政策变化和市场竞争带来的风险。