跨市场教育行业2017年年报总结：线下培训增长迅速，教育信息化空间广阔-20180513-光大证券-31页-4mb

跨市场教育行业2017年年报总结

核心内容概述

2017年，跨市场教育行业整体表现稳健，营业收入和净利润均实现增长。根据266家年报信息披露完整的公司数据，跨市场教育行业2017年总体营业收入为1268.07亿元，同比增长21.19%；总体净利润为82.31亿元，同比增长28.31%。扣除教育出版板块后，总收入为844.02亿元，同比增长30.39%；总净利润为78.95亿元，同比增长29.24%。教育出版占总营收的33.44%，是主要收入来源。

主要观点

1. 营收增长显著的细分行业

• C端线下-K12：2017年营收319.18亿元，同比增长43.54%，增速最快。
• C端在线教育：营收19.22亿元，同比增长34.28%，增速次之。
• B端教育信息化：营收216.61亿元，同比增长27.81%，增长稳定。

2. 净利润增长情况

• C端线下-K12：净利润26.30亿元，同比增长41.52%，增速显著。
• C端在线教育：净利润1.26亿元，同比增长66.41%，增速最快。
• C端线下-学前教育：净利润1.20亿元，同比增长66.12%，增速较高。

3. 新三板教育行业表现

• 新三板教育行业2017年总收入204.88亿元，同比增长15.76%；净利润18.35亿元，同比增长22.42%。
• C端在线教育：营收10.53亿元，同比增长62.86%，增速最快。
• B端教育信息化：营收70.10亿元，同比增长10.74%，占营收最大比例。
• 学历教育：营收1.11亿元，同比下降49.73%，表现不佳。

关键信息

1. 教育信息化板块

• 教育信息化公司101家，占跨市场教育行业的45%。
• 2017年总收入216.61亿元，同比增长27.81%。
• A股教育信息化公司中，视源股份（+37.19%）、科大讯飞（+47.32%）、立思辰（+21.07%）等表现突出。
• 新三板教育信息化公司中，新道科技（+17.83%）、华腾教育（+43.07%）、金宝威（+578.20%）等净利润增长显著。

2. C端0-6岁线下园所机构

• 2017年总收入17.56亿元，同比增长24.68%。
• 净利润1.20亿元，同比增长66.12%。
• 主要公司包括佳奇科技、美奇林、彩珀科教等。
• A股公司秀强股份和威创股份的收入和净利润均表现良好。

3. C端线下-K12教育

• 2017年总收入319.18亿元，同比增长43.54%。
• 净利润26.30亿元，同比增长41.52%。
• 主要公司包括新东方（+27.85%）、好未来（+69.83%）、*ST紫学（+115.14%）等。

4. C端线下-职业教育

• 2017年总收入146.72亿元，同比增长20.30%。
• 净利润14.08亿元，同比增长14.57%。
• 主要公司包括新道科技、颂大教育、华腾教育等。

5. C端在线教育

• 2017年总收入19.22亿元，同比增长34.28%。
• 净利润1.26亿元，同比增长66.41%。
• 正保远程在该板块占据龙头地位。

6. 学历教育

• 2017年总收入86.51亿元，同比增长20.03%。
• 净利润25.19亿元，同比增长30.65%。

7. 国际教育

• 2017年总收入38.21亿元，同比增长26.67%。
• 净利润5.10亿元，同比增长22.69%。

投资策略与风险提示

1. 投资建议

• 重点关注C端线下-K12、C端在线教育、B端教育信息化等高增长细分行业。
• 部分A股和新三板教育信息化公司已接近底部，具备较高安全边际。

2. 风险提示

• 教育政策变化：政策调整可能影响行业整体发展。
• 市场竞争加剧：行业竞争日益激烈，需关注企业市场份额和盈利能力。
• 盈利波动：部分公司盈利增长不稳定，需谨慎评估其可持续性。

图表与数据

• 图1：跨市场教育行业2017年各细分行业营业收入占比情况。
• 图2：跨市场教育企业2017年营业收入前20名及增长情况（扣除出版行业）。
• 图3：跨市场教育企业2017年净利润前20名及增长情况（扣除出版行业）。
• 图4：新三板教育行业2017年各细分行业营业收入占比情况。
• 图5：新三板教育行业2017年各细分行业净利润占比情况。
• 图6：新三板教育企业2017年营业收入前20名及增长情况。
• 图7：新三板教育企业2017年净利润前20名及增长情况。
• 图8：2016-2017年教育信息化公司营业收入（亿元）。
• 图9：2016-2017年教育信息化公司净利润（亿元）。
• 图10：2017年教育信息化公司营业收入Top10（单位：亿元）。
• 图11：2017年教育信息化公司净利润Top10（单位：亿元）。
• 图12：早教行业产业链。
• 图13：2016-2017年C端0-6岁线下园所机构营业收入（亿元）。
• 图14：2016-2017年C端0-6岁线下园所机构净利润（亿元）。
• 图15：2017年C端0-6岁线下园所机构营业收入Top10。
• 图16：2017年C端0-6岁线下园所机构新三板净利润Top8。
• 图17：2016-2017年C端线下培训-K12教育公司营业收入（百万元）。
• 图18：2016-2017年C端线下培训-K12教育公司净利润（百万元）。
• 图19：2017年C端线下培训-K12教育板块营业收入前10名及同比增长率（单位：亿元）。
• 图20：2017年C端线下培训-K12教育公司净利润前10名及同比增长率（单位：百万元）。
• 图21：2016-2017年C端线下职业教育板块营业收入（百万元）。
• 图22：2016-2017年C端线下职业教育板块净利润（百万元）。
• 图23：2017年C端线下职业教育板块营业收入前10名及同比增长率（单位：亿元）。
• 图24：2017年C端线下职业教育板块净利润前10名及同比增长率（单位：百万元）。
• 图25：2016-2017年C端在线教育公司营业收入（百万元）。
• 图26：2016-2017年C端在线教育公司净利润（百万元）。
• 图27：2017年C端在线教育公司营业收入前10名及同比增长率（单位：百万元）。
• 图28：2017年C端在线教育公司净利润前10名及同比增长率（单位：百万元）。
• 图29：2016-2017年学历教育公司营业收入（百万元）。
• 图30：2016-2017年学历教育公司净利润（百万元）。
• 图31：2017年学历教育公司营业收入前10名及同比增长率（单位：百万元）。
• 图32：2017年学历教育公司净利润前10名及同比增长率（单位：百万元）。
• 图33：2016-2017年国际教育公司营业收入（百万元）。
• 图34：2016-2017年国际教育公司净利润（百万元）。
• 图35：2017年国际教育公司营业收入前10名及同比增长率（单位：百万元）。
• 图36：2017年国际教育公司净利润前10名及同比增长率（单位：百万元）。
• 图37：三板精选、A股重点、美股、一级市场估值比较。

表格数据

• 表1：教育信息化2017年年报总结。
• 表2：教育信息化公司估值列表。
• 表3：C端0-6岁线下园所机构2017年年报总结。
• 表4：C端0-6岁线下园所机构公司估值列表。
• 表5：部分C端线下培训-K12教育公司2017年年报总结。
• 表6：C端线下培训-K12教育公司估值列表。
• 表7：部分C端线下职业教育板块公司2017年年报总结。
• 表8：C端线下职业教育板块公司估值列表。
• 表9：C端在线教育公司2017年年报总结。
• 表10：C端在线教育公司估值列表。
• 表11：学历教育公司2017年年报总结。
• 表12：学历教育公司估值列表。
• 表13：国际教育公司2017年年报总结。
• 表14：国际教育公司估值列表。

总结

2017年，跨市场教育行业整体增长稳健，其中C端线下-K12和C端在线教育表现尤为突出。教育信息化行业作为重要细分领域，收入和利润均实现显著增长，成为行业增长的主要驱动力。新三板教育行业整体增长较快，尤其是C端在线教育板块，增速显著。然而，学历教育板块表现不佳，需关注其发展动态。整体来看，教育行业具备广阔的发展空间，但需警惕政策变化和市场竞争带来的风险。