教育行业跨市场研究报告之七：2018年半年报总结，在线教育增长迅速，成人培训空间广阔-20180905-光大证券-32页-4mb

2018年半年报总结：在线教育增长迅速，成人培训空间广阔

核心内容概述

2018年上半年，跨市场教育行业整体营收和净利润均实现增长，其中在线教育板块表现尤为突出。通过对272家跨市场教育行业公司进行分类分析，行业被划分为教育信息化、培训、学校、在线教育和教育出版五大细分领域。整体来看，教育出版仍是最大收入来源，而在线教育虽收入增长最快，但净亏损扩大，需关注其发展风险。

主要观点与关键信息

跨市场教育行业整体表现

• 总营收：822.42亿元，同比增长14.25%。
• 总净利润：103.51亿元，同比增长12.93%。
• 扣除教育出版后的表现：
  • 总收入：421.17亿元，同比增长28.25%。
  • 总净利润：52.89亿元，同比增长26.24%。

各细分行业表现

营收增速与占比

• 营收增速最高：在线教育（+45.32%）。
• 收入占比最高：教育出版（48.79%）。
• 净利润增速最高：培训（+26.37%）。
• 净利润占比最高：培训（43.54%）。

新三板教育行业表现

• 总收入：87.03亿元，同比增长3.78%。
• 总净利润：2.94亿元，同比增长3.44%。
• 各细分行业表现：
  • 在线教育：收入6.44亿元，同比增长55.71%。
  • 培训：收入29.86亿元，同比增长-7.52%，但净利润增长27.77%。
  • 教育信息化：收入36.40亿元，同比增长6.89%，但净利润下降43.71%。

投资建议与关注点

龙头主线

• 推荐公司：视源股份（002841.SZ）作为教育信息化龙头，表现稳健。
• 并购建议：
  • 中公教育：借壳亚夏汽车（002607.SZ）。
  • 神州数码：并购留学中介巨头启德教育。
  • 三垒股份：并购早教龙头美吉姆教育。
  • 其他重点：科斯伍德、盛通股份、开元股份、三盛教育、立思辰等。

成长主线

• 关注公司：百洋股份、科斯伍德、盛通股份、开元股份、三盛教育、立思辰等。

风险提示

• 教育政策变化：可能对行业带来不确定性。
• 市场竞争加剧：可能导致利润空间压缩。
• 在线教育亏损：需关注其盈利模式和可持续性。

关键公司数据

结论

2018年上半年，教育行业整体增长稳健，其中在线教育增速最快，但净亏损扩大，需谨慎对待。教育出版仍然是收入最大来源，而培训和学校板块增长显著。随着政策支持和市场需求的推动，教育信息化和成人培训领域具有较大发展潜力。建议投资者关注龙头公司及成长性较强的细分行业公司，同时警惕政策和市场竞争带来的风险。