深度报告-20221125-东吴证券-志特新材-300986.SZ-铝模板租赁龙头_信息化管理赋能铸就综合竞争优势_29页_2mb

报告摘要

志特新材（300986）总结

核心内容概述

志特新材是中国铝模板租赁行业的龙头企业，专注于建筑用铝模板的租赁、销售及配套服务，业务范围涵盖民建、公建及海外市场。公司通过全流程信息化管理、产品标准化、高周转率、高客户粘性等综合优势，实现了快速成长。2021年实现营业收入14.8亿元，2016-2021年营收复合增长率达56.4%。公司积极拓展国内外市场，同时延伸至爬架、PC构件等产品线，提升客单价。公司盈利预测显示，2022-2024年归母净利润分别为1.98/2.70/3.60亿元，EPS分别为1.21/1.65/2.20元，对应市盈率28/21/16倍，首次覆盖给予“增持”评级。

主要观点

行业前景广阔：铝模板因其可回收复用、施工效率高、环保节能等优点，渗透率持续提升，2020年达到30%。预计2022-2025年需求年均增长5%，市场空间中长期具备潜力。
政策支持显著：受益于国家政策推动，如“节木代用”、“建筑垃圾减量化”、“绿色建材”等，铝模板在装配式建筑中应用广泛，契合高精度施工需求。
企业竞争优势突出：公司通过信息化管理、标准化产品、高周转率、优质服务和客户粘性，构建了综合竞争优势。公司ROE和ROA均高于行业平均水平。
市场集中度提升：短期需求低迷导致中小企业出清，行业集中度初现，公司凭借精细化管理能力在行业中占据有利地位。
国内外加速扩张：公司在国内市场已覆盖华东、华南、华中、华北，并在马来西亚设立生产基地，海外市场拓展逐步深入。

关键信息

盈利预测与估值

年份	营业总收入（百万元）	同比	归母净利润（百万元）	同比	EPS（元/股）	P/E（现价）
2021A	1,481	32%	164	-2%	1.00	33.99
2022E	1,916	29%	198	21%	1.21	28.17
2023E	2,533	32%	270	36%	1.65	20.71
2024E	3,353	32%	360	33%	2.20	15.53

市场数据

项目	数据
收盘价（元）	34.10
一年最低/最高价（元）	25.10/67.18
市净率（倍）	4.17
流通A股市值（百万元）	2,387.22
总市值（百万元）	5,588.76