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不锈钢排产增加，镍价偏强运行总结

核心内容

本周镍价在不锈钢大涨和宏观面推动下持续走高，沪镍主力2210合约周内涨幅达16.95%，LME镍3月合约周内涨幅为8.21%。市场整体呈现偏强运行态势，但不同镍产品表现存在差异，主要受供需格局、成本支撑及市场情绪影响。

主要观点

1. 镍价走势

• 沪镍：主力合约周内上涨16.95%，周五收于189000元/吨。
• LME镍：3月合约周内上涨8.21%，周五收于22415美元/吨。
• 市场情绪：不锈钢价格反弹带动市场情绪回暖，部分贸易商及下游开始补货，不锈钢库存明显下降。

2. 现货市场

• 金川镍：因现货资源偏紧，报价持续攀升，周五升水9300元/吨。
• 俄镍：因资源充足，报价维持低位，周五升水3500元/吨。
• 镍豆：因溶解硫酸镍利润空间打开，需求回暖，报价回升至升水4000元/吨。
• 镍矿：四季度菲律宾苏里高雨季将至，矿山挺价意愿增强，低镍矿报价32美元/湿吨，中镍矿67美元/湿吨，高镍矿103美元/湿吨。
• 镍铁：印尼低价资源接近出尽，国内镍铁厂出货至9月上旬，报价维持在1310元/镍附近，部分钢厂阶段性采购结束，但仍有询盘。

3. 不锈钢市场

• 现货价格：本周不锈钢现货价格偏强运行，钢厂连续上调报价，带动市场询单氛围。
• 库存变化：全国主流市场不锈钢社会库存全系别去库，300系去库最明显，本周不锈钢库存下降6.26万吨至52.1万吨。
• 排产恢复：9月不锈钢厂300系排产恢复，预计环比增加8.1%，带动镍需求改善。
• 下游态度：部分下游对价格短期冲高持观望态度，态度转为谨慎。

4. 硫酸镍市场

• 原料补充：广西港口高冰镍到港，对国内硫酸镍生产原料有明显补充。
• 产能释放：高冰镍冶炼硫酸镍产能不断释放，市场产量将提高，利润较好推动企业提升产能利用率。
• 市场预期：未来硫酸镍市场流通量将明显增加。

关键信息

• 库存数据：

  • 镍矿港口库存：截至9月9日，全国港口镍矿库存增加17.61万湿吨至858.24万吨。
  • 不锈钢库存：下降6.26万吨至52.1万吨，300系下降4.65万吨。
  • 上期所电解镍库存：下降280吨至3538吨。
  • 伦镍库存：下降1068吨至5.48万吨。

• 行情展望：

  • 不锈钢需求有望在“金九银十”期间改善，短期内不锈钢价格延续强势。
  • 全球原镍供应进入过剩阶段，印尼低成本镍铁冲击持续，但镍矿成本支撑较强。
  • 纯镍低库存对镍价有支撑作用，但需警惕原镍供应过剩对价格的压制。
  • 建议投资者短期关注镍价走势，追高需谨慎，后续可考虑逢高建立空单。

结论

本周镍价受不锈钢市场回暖及宏观利好推动而偏强运行，但市场整体仍处于供需博弈状态。不锈钢排产恢复及库存下降对镍需求形成支撑，而印尼镍铁低价资源逐步出尽，国内镍铁厂挺价意愿增强。镍矿价格受菲律宾雨季预期支撑，维持高位。未来镍价走势将取决于不锈钢需求能否持续改善以及全球原镍供应是否进一步释放。短期镍价或维持强势，但需警惕回调风险。