20220717-美尔雅期货-PVC周报_供给端变化不大_PVC仍看需求_17页_1mb

PVC市场周报总结（20220717）

核心内容概述

本周PVC市场整体表现偏弱，价格持续下跌，基本面和需求端均未出现明显改善。供给端维持稳定，但成本支撑力度不足；需求端仍处季节性淡季，下游企业订单不佳，开工积极性不高；库存端持续增加，增幅放缓。整体来看，市场情绪偏空，短期PVC价格或延续底部震荡。

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主要观点

供给端分析

• 开工率小幅回升：本周PVC行业整体开工负荷为79.7%（+2.57%），其中电石法开工率80.23%（+3.49%），乙烯法开工率77.73%（+0.84%）。检修企业数量减少，预计下周开工率将继续小幅提升。
• 检修损失量减少：本周检修损失量为3.606万吨，环比减少1.824万吨。仅有3家计划外检修企业，多数检修企业已恢复生产。
• 电石价格小幅下调：受PVC行情低迷影响，电石采购价区域性下调，多数地区下调50元/吨。电石企业持续亏损，成本支撑力度减弱。

需求端分析

• 下游需求疲软：终端制品企业远期订单不佳，成品库存较高，开工积极性不高，多数大厂开工率在5成左右。
• 地产需求改善有限：尽管政策利好频出，但地产竣工面积同比仍较弱，尚未对PVC形成实际需求支撑。
• 出口预期减弱：东南亚及印度进入淡季，叠加台塑7月报价下调，国内出口市场面临压力，预计7-8月出口量将减少。

库存端分析

• 中游库存持续增加：截至7.15，华东及华南样本仓库总库存为36.24万吨（环比+1.6%，同比+157.94%）。尽管局部成交放量，但库存仍呈上升趋势。
• 社会库存同步增加：PVC社会库存亦有所上升，市场整体供大于求。

基差端分析

• 基差小幅扩大：本周PVC期现价格同时下行，期货持续回落，基差变化不大，盘面处于小幅贴水状态。

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关键信息

PVC价格走势

• 现货价格重心下移：本周PVC现货价格继续走低，华东电石法6300元/吨（-510），乙烯法6425元/吨（-600）。
• 期货持续回落：PVC09合约收于6007元/吨（-505，-7.75%），整体仍处下跌趋势。

PVC成本与利润

• 电石成本支撑减弱：电石企业持续亏损，电石法PVC企业盈利空间缩窄，乙烯法PVC利润同样减少。
• 估值回归低位：PVC估值已处于较低水平，短期继续下跌空间有限。

市场策略建议

• 短期策略：PVC基本面偏弱，供应端变化不大，市场情绪偏空。若价格跌至6000元/吨附近，成交略有好转，但需关注持续性。
• 中长期关注点：一是常规季节性旺季，二是行业亏损背景下上游减产力度。

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风险提示

• 原油与煤炭价格大幅回调：可能进一步压制PVC成本支撑。
• 地产持续性走弱：若地产需求持续低迷，将对PVC需求形成压制。

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后续关注重点

1. 原油、煤炭价格变化：对PVC成本端有直接影响。
2. 宏观政策对地产与基建的影响：关注政策是否能有效改善需求。
3. 电石与PVC开工变化：供给端的调整可能对市场走势产生影响。
4. 出口市场动态：东南亚及印度淡季对出口预期形成压制。

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总结

综上所述，PVC市场短期内仍面临供需双弱的局面，价格重心下移，库存持续增加，成本支撑不足。尽管期货跌至6000元/吨附近后局部成交略有改善，但真实需求尚未明显回暖。短期内PVC或延续底部震荡，远期则需关注季节性旺季及上游减产力度。市场整体缺乏明确的利好驱动，投资者应保持谨慎。