20220909-美尔雅期货-PVC周报_政策端再出利好_关注需求端实际改善_17页_1mb

PVC市场周报总结（20220909）

核心内容

本周PVC市场整体呈现震荡上涨态势，主要受宏观情绪提振及“金九银十”传统旺季预期影响。然而，市场实际驱动仍偏弱，需求端改善有限，库存维持高位，市场缺乏明显支撑。

主要观点

1. 价格走势

• 现货价格：本周PVC周度均价小幅上涨，主要由期货偏强运行带动，但现货基本面偏弱，价格上涨难以有效传导至下游。
• 期货价格：受宏观氛围改善及郑州保交楼政策影响，PVC期货合约V2301收于6559元/吨，涨幅达5.57%。
• 价差变化：近月01合约涨幅较大，1-5价差有所扩大，乙电价差变化不大，仍处合理区间。

2. 供给端分析

• 开工率：本周国内PVC整体开工负荷小幅提升至72.41%，其中电石法开工率74.43%，乙烯法开工率64.95%。
• 检修情况：本周检修损失量为8.052万吨，较上周略有增加。下周检修损失量预计略有下降，部分检修企业恢复生产。
• 电石价格：电石价格略有回落，主要因前期相对高价回调，但电石法PVC企业因现货价格上涨，亏损减少；乙烯法PVC原料价格变化不大，整体仍保持盈利。

3. 需求端分析

• 下游开工：PVC终端制品企业开工未见明显好转，个别开工较8月略有下降，终端订单改善有限，采购积极性较低。
• 政策影响：各地错峰用电解除后，PVC管道开工率提升至46%，但整体需求仍偏弱。郑州保交楼政策提振市场情绪，但实际需求改善仍需时间验证。
• 出口预期：当前海外仍处于淡季，三季度PVC粉需求明显减少，7月出口量环比下降20.83%，预计8月出口量将明显降低，短期内出口改善有限。

4. 库存端分析

• 社会库存：本周社会库存小幅增加，华东及华南样本仓库总库存34.86万吨，环比+0.9%，同比+126.42%。
• 去化速度：库存去化缓慢，市场缺乏明显驱动，短期反弹动力仍存在，但上方空间有限。

关键信息

供给端

• 电石法与乙烯法开工率均有波动，电石法因部分企业检修导致开工率提升，乙烯法则因检修影响开工率下降。
• 检修损失量较高，但部分企业即将恢复生产，预计下周检修损失量略有下降。
• 电石价格小幅回落，但电石法PVC企业亏损减少，乙烯法PVC保持盈利。

需求端

• 下游制品企业开工未明显改善，终端订单有限，采购意愿低迷。
• 房地产市场仍处下行周期，政策传导需时间，需关注“金九银十”旺季实际需求变化。
• 出口量受海外淡季影响，短期预计减少，需等待海外需求回暖。

库存端

• 社会库存小幅增加，去化速度缓慢，市场缺乏明确支撑。
• 库存维持高位，叠加需求疲软，短期内价格反弹空间有限。

策略建议

• 短期市场情绪推动下仍有反弹可能，但上方空间有限。
• 建议关注1-5正套策略，远月合约相对更弱。
• 需持续关注政策落地效果及下游实际需求变化。

风险提示

• 原油和煤炭价格大幅回调可能对PVC成本端产生压力。
• 房地产市场好转有限，可能影响PVC需求端表现。
• 出口量不及预期，可能拖累市场整体走势。

总结

本周PVC市场在宏观情绪改善及政策利好推动下呈现反弹，但实际基本面仍偏弱，供需矛盾未明显缓解。供给端检修损失量较高，但部分企业即将恢复生产；需求端改善有限，出口预期下降，地产仍处下行周期。市场短期反弹动力仍存，但上方空间受限，建议投资者关注政策落地及下游需求变化，谨慎操作。