20180801-光大证券-光大金工量化月报_市场虽筑底_上攻暂乏力_23页_3mb

光大金工量化月报201808总结

核心内容

市场走势分析

• 市场情绪：当前市场情绪呈现中性偏谨慎，情绪指标值为23，显示市场底部区域逐渐确认，但上攻力量不足。
• 市场风格：大小盘风格分化不大，大盘股更占优势，但月底TMT板块走强，中小盘风格有所回升。
• 择时观点：预计8月市场仍会继续震荡调整，上攻乏力。
• 指数表现：7月上证50上涨2.63%，而中证500和创业板指回调幅度较大，最终以小跌收尾。

行业轮动推荐

• 动量增强行业轮动模型：推荐石油石化（35.0%）、农林牧渔（31.0%）、钢铁（17.4%）、房地产（16.5%）。
• 业绩趋势行业轮动模型：推荐油田服务Ⅲ、农药、新型建材及非金属新材料、化学原材料、中药饮片、园区、广播电视、系统设备、网络接配及搭设、基础软件及套装软件。
• 模型表现：业绩趋势模型在回测期内年化收益达29.0%，年化超额收益13.6%，信息比率1.90，月度胜率65.2%。

多因子组合表现

• Alpha1.0（全A150）：7月收益0.32%，跑赢中证500指数0.88个百分点，2018年累计下跌6.30%，跑赢中证500指数12.88个百分点。
• Alpha2.0（因子择时）：7月收益0.37%，跑赢中证500指数0.94个百分点。
• 因子择时模型：8月低配规模因子（LnMC），模型预测准确率较高，且表现稳定。

事件因子分析

• 负面事件清单：通过打分法构造事件因子，筛选出近期发生负面事件的股票清单，供投资者参考。
• 事件类型：包括基本面、股权类、公司经营类、特殊类等四类事件。
• 股票得分：当股票得分小于0时，说明其发生负面事件，得分越低越需警惕。

主要观点

市场择时观点

• 当前市场底部区域已确认，但上攻乏力，预计8月市场将震荡调整。
• 市场情绪逐渐回升，但投资者预期已部分反映，市场仍有下行风险。
• 衍生品市场显示投资者对未来市场较为乐观，但整体上攻力量不足。

行业轮动观点

• 动量增强模型：8月推荐石油石化、农林牧渔、钢铁、房地产，权重分别为35.0%、31.0%、17.4%、16.5%。
• 业绩趋势模型：7月跑赢全行业等权指数2.1个百分点，2018年累计跑输0.1个百分点。
• 模型表现：业绩趋势模型在多个指标上表现优异，包括年化收益、信息比率和月度胜率。

多因子组合观点

• Alpha1.0：在全市场、中证800、沪深300内选股的组合表现各有差异，但整体跑赢中证500指数。
• Alpha2.0：基于因子择时模型，8月继续低配规模因子，提升组合表现。
• 因子表现：7月估值因子、成长因子表现较好，质量因子出现回撤，杠杆因子表现稳定。

关键信息

市场情绪与技术面

• 情绪指标：投资者增速、A股换手率、ETF净赎回力度等指标显示市场情绪中性偏谨慎。
• RSRS指标：各宽基指数RSRS指标值大多稳定在-0.5到-0.7之间，显示市场上方阻力大于下方支撑。
• 衍生品信号：期权和股指期货择时体系均显示看多信号，但市场整体上攻乏力。

行业轮动策略

• 动量增强模型：基于B-L模型融合三个动量增强指标，推荐权重分配合理。
• 业绩趋势模型：结合业绩变化趋势和动量、RSRS指标，提升组合表现。
• 模型回测表现：在2009-2018年期间表现良好，年化收益和超额收益均较高。

多因子模型

• 因子表现：7月估值因子、成长因子表现较好，质量因子回撤较大。
• 组合收益：Alpha1.0组合7月跑赢中证500指数0.88个百分点，Alpha2.0组合跑赢0.94个百分点。
• 因子择时：SVM分类预测模型8月低配规模因子，提升组合表现。

事件因子

• 事件类型：包括基本面、股权类、公司经营类、特殊类等四类事件。
• 负面事件清单：列出近期发生负面事件的股票，如ST长生、ST凯迪、ST保干等。
• 事件影响：负面事件对股价有显著影响，需投资者警惕。

风险提示

• 模型结果基于历史数据，存在失效风险。
• 市场情绪和事件效应可能影响实际表现，需持续跟踪。

持股名单

• Alpha1.0（全A150）：包含汇川技术、上汽集团、厦工股份等。
• Alpha1.0（中证800内）：包含汇川技术、洛阳钼业、双汇发展等。
• Alpha1.0（沪深300内）：包含汇川技术、美的集团、恒瑞医药等。
• Alpha2.0（因子择时）：包含方大集团、同花顺、永兴特钢等。

总结

光大金工8月量化月报指出，市场虽已筑底，但上攻乏力，预计继续震荡调整。行业轮动模型推荐石油石化、农林牧渔、钢铁、房地产等板块，多因子组合表现良好，Alpha2.0组合跑赢基准。同时，负面事件清单提示投资者注意风险。