20210815-申港证券-石油石化行业研究周报_光伏EVA供需错配难改善_行业延续景气_20页_2mb

报告摘要

光伏EVA供需错配难改善行业延续景气

核心内容概述

光伏EVA树脂作为高端聚烯烃材料，广泛应用于光伏胶膜、热熔胶、涂覆等领域。其性能受VA含量影响显著，高VA含量产品适用于光伏行业，而低VA含量产品则用于薄膜、注塑等传统领域。随着全球碳中和政策的推进，光伏行业进入高速增长期，从而带动EVA树脂需求同步上升。然而，光伏级EVA树脂的生产面临技术壁垒和工艺复杂性，导致有效新增产能有限，行业供需错配问题短期内难以改善，行业景气度有望持续。

主要观点

1.1 光伏装机驱动EVA需求

EVA树脂需求增长主要由光伏装机量推动。
2020年EVA行业总需求量约为186.4万吨，其中光伏胶膜需求占比达33.5%，为最大下游应用领域。
全球光伏行业在碳中和背景下将保持高速增长，EVA光伏料市场规模也将随之扩大。

1.2 光伏料EVA技术垄断性高，产能短期难以释放

目前国内仅有斯尔邦石化、联泓新科、台塑宁波三家企业具备光伏级EVA树脂生产能力，总产能不足40万吨。
2021年国内EVA产能逐步释放，榆能化、扬子石化、中化泉州等新增产能预计在三季度陆续投产，但实现连续稳定量产仍存在较大不确定性。
光伏级EVA树脂的VA含量在28%-33%之间，生产难度较高。当前主流工艺包括巴塞尔管式法、埃克森釜式法、埃尼釜式法，技术专利掌握在少数企业中，存在明显技术垄断。

关键信息

行业现状：EVA树脂主要用于光伏胶膜、发泡料、涂覆、农膜、热熔胶、电线电缆等领域。
供需情况：国内光伏级EVA树脂产能有限，进口依存度超过50%，供需错配问题严重。
产能释放：2021年国内EVA树脂产能预计达到150万吨，但光伏级EVA产能释放仍面临技术与工艺的挑战。
技术壁垒：EVA生产装置多为超高压设备，工艺复杂且维护成本高，需长期积累技术经验以提高装置运转效率。
市场表现：2021年石油石化板块整体表现较好，中信一级石油石化指数周涨幅达3.19%。板块内个股表现分化，东方盛虹、联泓新科、台塑宁波等具备光伏料EVA产能的公司涨幅显著。