20211114-申港证券-基础化工行业周报_能源转型背景下的光伏EVA行业_11页_1mb

投资摘要总结

核心内容

EVA（乙烯-醋酸乙烯共聚物）是一种先进的高分子材料，广泛应用于发泡鞋材、光伏胶膜、电线电缆、热熔胶等领域。在光伏行业中，EVA主要用于组件封装，起到保护电池片、提升发电效率的作用。

主要观点

1.1 供应增长相对滞后

• 国内产能有限：目前具备光伏级EVA量产能力的企业仅有斯尔邦、联泓新科和宁波台塑三家，合计产能约40万吨。
• 进口依赖度高：光伏级EVA进口依赖度高达70%，主要由于其技术门槛高，国内生产尚未达到自主化水平。
• 扩产周期长：光伏EVA扩产周期通常为4-5年，从开工到投产需2.5-3年，产能爬坡需1-2年，存在较高的不确定性。
• 新增产能有限：2023年之前，国内新增光伏EVA产能有限，海外新增产能也未达预期，预计2023年后产能逐步释放。

1.2 光伏需求迅速释放

• 行业增长迅速：在“双碳”目标推动下，光伏行业快速发展，预计2025年全球新增装机量将达330GW，年复合增长率超20%。
• EVA需求增长：国内和全球光伏EVA新增需求预计分别从2020年的60万吨增长至2025年的150万吨。
• 供需错配持续：未来2-3年内，光伏EVA供需错配格局有望延续，利好具备量产能力和技术壁垒的企业。

投资策略

• 建议关注龙头企业：如东方盛虹、联泓新科等，因其具备光伏级EVA量产能力和技术优势，有望在行业增长中受益。

市场回顾

2.1 板块表现

• 基础化工板块上涨：本周中信基础化工板块上涨5.74%，跑赢上证综合指数（3.47%）2.27个百分点。
• 子板块表现分化：合成树脂、聚氨酯、橡胶助剂、膜材料、电子化学品等子板块涨幅居前；日用化学品等子板块跌幅居前。

2.2 个股涨跌幅

• 领涨个股：包括汇得科技（+53.58%）、本立科技（+43.84%）、争光股份（+37.51%）、双象股份（+34.7%）、南岭民爆（+31.77%）等。
• 领跌个股：包括清水源（-11.29%）、晨光新材（-10.18%）、上海家化（-7.73%）、珀莱雅（-7.44%）、贝泰妮（-6.88%）等。

风险提示

• 国际油价波动：可能影响化工原材料成本。
• 全球疫情反复：可能影响供应链稳定性。
• 贸易政策变化：可能对进口依赖型企业造成不利影响。

评级信息

• 行业评级：增持（维持）
• 分析师：曹旭特
• 执业证书编号：S1660519040001
• 报告日期：2021年11月14日

相关报告

1. 《基础化工行业周报：成本仍存支撑炭黑景气延续》2021-11-08
2. 《基础化工行业周报：供需错配延续丁二烯弱势难改》2021-11-01
3. 《基础化工行业周报：可降解塑料的关键指标对比》2021-10-25

重点化工产品价格及价差走势

• 聚氨酯系列产品：MDI价格走势受到关注。
• PTA-POY产业链：PTA和POY价格波动较大，反映行业供需变化。
• 氯碱（PVC/烧碱）：电石法和乙烯法PVC价格走势差异明显。
• 化肥：尿素和复合肥价格受市场供需影响。
• 纯碱：轻质和重质纯碱价格走势不同。
• 钛白粉：价格波动反映市场需求变化。
• 其他产品：甲醇、醋酸、烧碱、液氯等价格走势均被分析。

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