20250819-国证国际证券-百富环球-00327.HK-业绩短期承压_稳定币带来新机遇_3页_1mb

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公司动态分析

百富环球（327.HK）公布2025年上半年业绩，尽管收入及利润同比分别下滑9.9%与14.0%，但毛利率稳定于46.9%，并受益于美国市场的强劲增长（收入同比增长39.0%）及安卓智能终端市场的持续扩张。公司同时宣布中期股息同比提升4.2%，为每股0.25港元，彰显稳健的现金流及资本结构。

地区收入表现

• 北美地区：收入大增39.0%，助推整体增长。
• EMEA地区：收入微降1.8%，但仍保持GDP稳定。
• 亚太区与拉美独联体：分别下滑6.5%与36.0%，受经济不确定性、汇率波动及竞争加剧影响。

业务与增长动力

1. 安卓终端主导：上半年安卓产品收入占比超65%，旗舰型号广泛应用于零售、餐饮、交通等场景。
2. SaaS生态扩展：服务收入1.72亿港元，同比增长4.7%。云平台终端接入量达1500万台，提供超1.6万应用程序，AI技术逐步整合至远程协作、数据分析服务，提升客户粘性。

战略转型

公司聚焦稳定币支付机遇，支持亚太与美国市场政策落地，并精简产品线，集中研发资源于高需求安卓型号，以提升市场响应效率。

股东回报与估值

• 股息策略：中期股息0.25港元/股，覆盖约67.8%利润，提振股东信心。
• 目标价：投资评级调整为“增持”，目标价7.65港元（较当前收益预期升12.83%），基于12x/10x PE估值分别对应2025/26年盈利预测。

风险提示

全球经济波动、区域市场压力（如欧元区、拉美衰退）、汇率波动、竞争风险等仍为潜在挑战。

总结

百富环球虽受宏观经济压力，但通过区域市场深耕、产品聚焦及新兴技术赋能（SaaS与AI），维持了运营韧性与增长潜力。尽管短期收入承压，长期稳定币、北美市场与技术扩张的价值预期仍支持“增持”评级。